Cboe hat Anträge für dreifach gehebelte Bitcoin- und Ether-ETFs eingereicht, weniger als eine Woche, nachdem 2x-Krypto-Fonds einige der steilsten Drawdowns des Jahres verzeichnet haben. Verluste von bis zu 96 % bei der 2x-Kohorte stehen nun offen auf den Factsheets der Emittenten, während Cboe die SEC auffordert, eine aggressivere Variante derselben Struktur zu genehmigen.
Warum es wichtig ist
Die 2x-Produkte wurden als verstärkter Aufwärtstrend bei kontrolliertem Risiko vermarktet. Der Volatilitätsverfall in einem volatilen Markt verstärkte die Verluste schneller, als sich der Basiswert bewegte, die klassische Falle täglich rebalancierter Hebelprodukte. Eine 3x-Version einzureichen, solange die Trümmer noch frisch sind, stellt die Frage direkt an die SEC: Die gleichen Decay-Mechanismen wirken bei dreifacher Exposure noch schneller, und die Aufsichtsbehörde muss entscheiden, ob Retail-Anleger überhaupt Zugang zu diesem Wrapper erhalten sollten.
Auswirkungen auf den Markt
Die Einreichungen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin deutlich unter seinem bisherigen Zyklushöchststand notiert und CME-Futures nun rund um die Uhr laufen. Das verschafft gehebelten ETF-Emittenten einen kontinuierlichen Absicherungspool, setzt Retail-Inhaber aber auch dem Risiko des 24/7-Rebalancings und von Gap-Risiken aus. Beobachten Sie die Stellungnahmen der SEC. Eine Genehmigung hier würde dem Markt signalisieren, dass die Aufsichtsbehörde damit einverstanden ist, dass Retail über einen regulierten Wrapper Zugriff auf dreifache Hebelwirkung bei einem hochvolatilen, nicht ertragsbringenden Vermögenswert erhält.
Häufig gestellte Fragen
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Wofür hat Cboe Anträge eingereicht?
Cboe hat bei der SEC Anträge für dreifach gehebelte (3x) Bitcoin- und Ether-ETFs eingereicht, die darauf ausgelegt sind, die dreifache tägliche Rendite der Basiswerte zu liefern.
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Wie viel haben 2x-Krypto-Hebel-ETFs verloren?
Einige 2x-Krypto-Fonds verzeichneten laut Emittenten-Factsheets in den letzten Wochen Drawdowns von bis zu 96 %, da der Volatilitätsverfall die Produkte in einem volatilen Markt zusätzlich belastete.
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Warum bluten gehebelte ETFs so stark?
Tägliches Rebalancing bedeutet, dass sich Verluste verstärken, sobald der Basiswert in eine Richtung ausschlägt. Der Mechanismus, der Gewinne in einem Trend verstärkt, verstärkt Verluste in einem seitwärts laufenden Markt.
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Was hat sich geändert, seit CME-Bitcoin-Futures rund um die Uhr laufen?
CME-Futures handeln nun rund um die Uhr, was gehebelten ETF-Emittenten einen kontinuierlichen Absicherungspool bietet, Retail-Inhaber aber dem Risiko des Rebalancings über Nacht und Gap-Risiken aussetzt.
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Hat die SEC bereits 3x-Krypto-ETFs genehmigt?
Nein, die Cboe-Einreichungen sind aktuell und stehen noch zur Prüfung durch die SEC an. Stellungnahmen und ein möglicher Genehmigungszeitplan sind die Signale, die zu beobachten sind.
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