Clarity Act: TD Cowen sieht Verabschiedungschance bei nur 25 %

Die Aussichten für den Clarity Act trübten sich am Montag deutlich ein, nachdem TD Cowens Washington Research Group die Chancen des Gesetzes, in den nächsten Monaten verabschiedet zu werden, auf nur 25% bezifferte. Als Gründe nannte sie einen verdichteten Gesetzgebungskalender und eine Reihe ungelöster politischer Konflikte. Senate Majority Leader John Thune stellte eine Cloture-Abstimmung für den 15. September an und schob die erste Beratung damit über die einmonatige Augustpause hinaus. Talia Davis von der DeFi Education Fund merkte an, dass die Verzögerung Branchenvertreter frustrierte, die auf Bewegung gehofft hatten, bevor die Gesetzgeber in ihre Wahlkreise zurückkehrten. Beide Kammern tagen nur vom 14. September bis zum 2. Oktober, bevor sie für den gesamten Oktober pausieren. Damit bleibt dem Senat, den eine Quelle aus der Branche als "sehr langsam" beschrieb, wenig Spielraum, die prozedurale Hürde zu nehmen und das Gesetz noch zu verabschieden, bevor es ins Haus geht.

Why it matters

Die Zahl von 25% von TD Cowens Managing Director Jaret Seiberg ist die bisher deutlichste öffentliche Einschätzung zur Überlebensfähigkeit des Gesetzes. "Wie wir seit einem Jahr schreiben, war die beste Chance, Clarity zu verabschieden, vor der Sommerpause", sagte Seiberg. "Das Gesetz ist nicht tot, aber der Weg nach vorn ist schwieriger." Der Clarity Act wäre das erste Bundesgesetz, das die Märkte für digitale Vermögenswerte umfassend reguliert. Er würde der CFTC deutlich breitere Zuständigkeit über digitale Vermögenswerte verschaffen und dauerhafte gesetzliche Definitionen schaffen, die die Branche seit der Ära des Howey-Tests anstrebt.

Market impact

Drei offene Konflikte müssen bis Mitte September gelöst werden. Erstens, Section 404 zu Stablecoin-Renditen, wo der Kompromiss von Alsobrooks und Tillis, der transaktionsbasierte, aber nicht haltebasierte Renditen erlaubt, unter neuem Druck der American Bankers Association steht, die Sprache weiter zu verschärfen. Zweitens ein Ethikpaket der Senatoren Ruben Gallego und Thom Tillis als Reaktion auf Präsident Trumps wachsende Krypto-Bestände. Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten sollen demnach ermächtigt werden, ein Verbot durchzusetzen, wonach öffentliche Amtsträger keine digitalen Vermögenswerte emittieren oder sponsern dürfen. Drittens Einwände zur illegalen Finanzierung von Senatorin Catherine Cortez Masto (D-Nev.), deren Widerstand so fest ist, dass sich Branchenlobbyisten nun darauf konzentrieren, zu verhindern, dass weitere Demokraten in eine mögliche Nein-Stimmen-Koalition hineingezogen werden. Die Fassung des Clarity Act aus dem Repräsentantenhaus wurde im vergangenen Jahr verabschiedet, enthält aber Section 404 überhaupt nicht. Selbst eine erfolgreiche Verabschiedung im Senat könnte daher an einer Konferenz scheitern, ähnlich wie das prozedurale Chaos im vergangenen Jahr die Beratung des GENIUS Act zum Stillstand brachte.