Coinbase steht vor einer wichtigen Bewährungsprobe bei der Vorlage seiner Geschäftszahlen. Analysten erwarten, dass sich die Handelsaktivität gegenüber dem zweiten Quartal verbessert, sind sich aber uneinig darüber, wie viel Umsatz die Erholung bringen wird. Die Unsicherheit folgt auf einen Rückgang der Krypto-Transaktionserlöse bei Robinhood um 55 % im Jahresvergleich. Das ist ein Warnsignal für Broker und Börsen, die von der Handelsnachfrage abhängig sind und unter Gebührendruck stehen.
Warum das wichtig ist
Analysten prognostizieren für Coinbase ein vierteljährliches Handelsvolumen von 141 bis 173 Milliarden US-Dollar und Transaktionserlöse von 578 bis 694 Millionen US-Dollar. Die Schätzungen für den Gesamtumsatz reichen von etwa 1,2 bis 1,4 Milliarden US-Dollar. Die Spanne spiegelt eine zentrale Frage für Coinbase wider: Kann die Belebung des Handels anhalten und sich in Gebühreneinnahmen niederschlagen? Besonders, nachdem die Erholung des Spot-Handelsvolumens im September Anfang Oktober an Schwung zu verlieren schien.
Matthew Sigel, Leiter des Bereichs digitale Vermögenswerte bei VanEck, sagte, Robinhoods Ergebnisse deuteten auf eine schwache Preissetzungsmacht bei Brokern und Börsen, auch im Kryptobereich, hin. Das könnte Coinbase belasten, wo Privatkunden in der Vergangenheit pro gehandeltem Dollar mehr Umsatz eingebracht haben als institutionelle Kunden.
Auswirkungen auf den Markt
Einnahmen aus Stablecoins und die Expansion über den Spot-Handel hinaus könnten Coinbase abfedern, nehmen den Druck aber nicht vollständig. Sinkende Zinsen könnten die Erträge aus den Reserven hinter USDC schmälern, während der Wettbewerb den Marktanteil von Coinbase unter Druck setzen könnte. Mit der Übernahme von Deribit baute das Unternehmen seine Präsenz im Krypto-Optionshandel aus. Die jüngste Aktivität bei Derivaten fiel jedoch uneinheitlich aus: Das Futures-Volumen von Coinbase International sank gegenüber dem Vorquartal um 12 %, während Deribits kombiniertes Options- und Futures-Volumen um 2 % stieg.
Die langfristigen Aussichten bleiben umstritten. JPMorgan sieht Chancen bei Tokenisierung, Zahlungen und Base, während Barclays bezweifelt, dass neue Geschäftsbereiche die Abhängigkeit von Coinbase vom Privatkundenhandel und den Einnahmen aus USDC ausgleichen können. In der Debatte um die Geschäftszahlen geht es daher sowohl um das Tempo der Handelserholung als auch darum, ob Coinbase seine Einnahmen diversifizieren kann, während die Gebühren unter Druck geraten.
Häufig gestellte Fragen
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Warum ist der Rückgang von Robinhoods Krypto-Umsatz für Coinbase relevant?
Robinhoods Rückgang um 55 % im Jahresvergleich schürt Sorgen über die Handelsnachfrage und den Gebührendruck bei Brokern und Börsen. Auch Coinbase ist von der Aktivität im Kryptohandel abhängig.
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Wie weit liegen die Analystenprognosen zum Handelsvolumen von Coinbase auseinander?
Die Analysten nennen für das vierteljährliche Handelsvolumen eine Spanne von 141 bis 173 Milliarden US-Dollar. Bei den Transaktionserlösen reichen die Schätzungen von 578 bis 694 Millionen US-Dollar.
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Was könnte die Einnahmen von Coinbase aus Stablecoins weniger verlässlich machen?
Sinkende Zinsen könnten die Erträge aus den Reserven hinter USDC schmälern. Zugleich könnte der Wettbewerb den Anteil von Coinbase an diesen Einnahmen unter Druck setzen.
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Was sagen die jüngsten Derivatezahlen über Coinbases Expansion aus?
Das Futures-Volumen von Coinbase International sank gegenüber dem Vorquartal um 12 %, während Deribits kombiniertes Options- und Futures-Volumen um 2 % stieg. Das deutet auf eine uneinheitliche Entwicklung der jüngsten Aktivität hin.
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Worin unterscheiden sich JPMorgan und Barclays bei den langfristigen Aussichten für Coinbase?
JPMorgan sieht Chancen bei Tokenisierung, Zahlungen und Base. Barclays bezweifelt, dass neue Geschäftsbereiche Coinbases Abhängigkeit vom Privatkundenhandel und den Einnahmen aus USDC ausgleichen können.
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