Der Kongress verhängte ein Vierjahresverbot für eine von der Federal Reserve ausgegebene CBDC als Teil des 21st Century ROAD to Housing Act. Der Senat stimmte am 22. Juni mit 85 zu 5 zu, das Repräsentantenhaus am folgenden Tag mit 358 zu 32. Die Bestimmung friert einen digitalen Dollar für Endkunden bis Ende 2030 ein und verbietet der Fed, das Projekt ohne neue Ermächtigung durch den Kongress wiederzubeleben. Das Gesetz schafft zudem eine ausdrückliche Ausnahme, die sicherstellt, dass private Dollar-Token außerhalb des Verbots bleiben. Das ist ein klarer Sieg für die Stablecoin-Emittenten Circle und Tether, deren USDC und USDT zusammen mehr als 80 Prozent eines rund 320 Milliarden Dollar schweren Marktes halten.
Warum es zählt
Der politische Fall war bereits vor der Abstimmung erledigt. Fed-Chef Kevin Warsh nannte eine US-CBDC bei seiner Bestätigungsanhörung eine „bad policy choice“, Finanzminister Scott Bessent erklärte einen digitalen Dollar für „off the table“, und Präsident Trump unterzeichnete im Januar 2025 eine Executive Order dagegen. Das Wohnungsbaugesetz macht diesen Konsens zu bindendem Recht. Die Fed hatte jedoch über Forschungsarbeiten und einen kleinen Pilotversuch der Boston Fed hinaus keine Endkunden-CBDC in der Pipeline, sodass das Verbot eine Bedrohung entfernte, die weitgehend nur auf dem Papier bestand. Für Circle und Tether liegt der Wert in regulatorischer Planungssicherheit statt in neuen Marktanteilen.
Auswirkungen auf den Markt
Der Wettbewerb, der zählt, läuft bereits über die Geschäftsbanken. JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo und mehr als ein Dutzend weitere Kreditinstitute bauen über The Clearing House ein gemeinsames Netzwerk für tokenisierte Einlagen auf, mit Zielmarke erstes Halbjahr 2027. Eine tokenisierte Einlage ist eine gewöhnliche Bankverbindlichkeit auf einer Blockchain, FDIC-fähig und außerhalb der Definition eines Zahlungsstablecoins im GENIUS Act. US-Bankenverbände warnten den Kongress im vergangenen Jahr, dass die falschen Regeln bis zu 6,6 Billionen Dollar aus dem Einlagensystem drängen könnten. Die britische Notenbank-Vertreterin Megan Greene fasste das Rennen als Schildkröte, Hase und Nashorn zusammen und wettete darauf, dass von Banken ausgegebene tokenisierte Einlagen Stablecoins innerhalb von fünf Jahren überholen werden. Fed-Gouverneur Christopher Waller hielt bei derselben Veranstaltung dagegen und verteidigte Stablecoins als gesunden Wettbewerb. Mit einem Start 2027, der noch mehr als ein Jahr entfernt ist, und ohne ausgewählten Blockchain-Anbieter haben Stablecoin-Firmen einen echten Vorsprung, um zuerst Händler, Fintech-Apps und Gehaltszahlungsschienen an sich zu binden.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat der Kongress mit der CBDC-Bestimmung tatsächlich verboten?
Der 21st Century ROAD to Housing Act verbietet es der Federal Reserve, bis Ende 2030 eine digitale Zentralbankwährung für Endkunden auszugeben, und die Fed bräuchte eine neue Ermächtigung durch den Kongress, um das Projekt danach wiederzubeleben. Das Gesetz nimmt zudem private Dollar-Token ausdrücklich vom Verbot aus.
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Warum ist das ein Sieg für Circle und Tether, obwohl gar keine CBDC startete?
Das Verbot beseitigt einen theoretischen Wettbewerber mit der vollen Fed-Bilanz im Rücken, den einzigen Rivalen, den kein privater Emittent aufholen könnte. Circle und Tether, die zusammen mehr als 80 Prozent des rund 320 Mrd. Dollar großen Stablecoin-Marktes halten, gewinnen zudem regulatorische Planungssicherheit,…
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Welche bankgeführte Alternative zu Stablecoins lässt das Gesetz außer Acht?
JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo und mehr als ein Dutzend weitere Kreditinstitute bauen über The Clearing House ein gemeinsames Netzwerk für tokenisierte Einlagen auf, Zielmarke erstes Halbjahr 2027. Eine tokenisierte Einlage ist eine gewöhnliche Bankverbindlichkeit auf einer Blockchain und…
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Wie viel Einlagengelder könnten bei den falschen Regeln tatsächlich zu Stablecoins abwandern?
US-Bankenverbände warnten den Kongress im vergangenen Jahr, dass falsche Regeln bis zu 6,6 Billionen Dollar aus dem Einlagensystem drängen und damit die Kreditvergabekapazität verringern sowie die Kreditkosten erhöhen könnten. JPMorgan-CEO Jamie Dimon kämpft daher energisch dagegen, dass Stablecoin-Plattformen eine…
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Wer wettet darauf, dass tokenisierte Einlagen Stablecoins überholen?
Die Bank-of-England-Vertreterin Megan Greene argumentierte Ende Mai auf einer Konferenz, dass tokenisierte Einlagen Stablecoins wahrscheinlich innerhalb von fünf Jahren überholen werden, und nannte sie das „Nashorn“ im Rennen mit einer CBDC-Schildkröte und einem Stablecoin-Hasen. Fed-Gouverneur Christopher Waller…
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