CoinDesk
Ethenas ENA ist in den vergangenen 24 Stunden um 23% auf 0,17 $ gestiegen und hat sich in etwas mehr als einer Woche verdoppelt, während die Stiftung des Protokolls eine umfassende Überarbeitung der Token-Ökonomik vorgelegt hat. Der Plan schafft den monatlichen VC-Unlock-Zeitplan ab, leitet bis zu 95% der Netto-Protokolleinnahmen in programmatische ENA-Rückkäufe, sobald die USDe-Zirkulation die Schwelle von 7,5 Mrd. $ überschreitet, und verlagert das geistige Eigentum sowie den wirtschaftlichen Mehrwert des Protokolls von den Ethena-Labs-Aktionären auf die Stiftung und das breitere Ökosystem.
Warum es zählt
Die Überarbeitung zielt direkt auf die beiden Probleme, die ENA seit dem Start belastet haben: den anhaltenden Verkaufsdruck durch die Unlock-Phasen früher Investoren und die Unsicherheit darüber, wie viel von Ethenas wirtschaftlichem Wert tatsächlich bei den Token-Inhabern ankommt. Die Stiftung hat gesperrte Token von bestimmten großen Seed-Investoren zurückgekauft, die in den vergangenen neun Monaten verkauft hatten, und dabei die verbleibenden Unlock-Phasen der ursprünglichen Investoren beschleunigt. Die Team-Token bleiben auf ihren bestehenden Vesting-Zeitplänen. Die Abstimmung über den Fee Switch würde, falls sie Erfolg hat, einen wiederkehrenden Kaufdruck erzeugen, der mit dem USDe-Wachstum skaliert, statt sich auf diskretionäre Treasury-Schritte zu verlassen.
Marktauswirkungen
Die Überarbeitung fällt in eine Phase der scharfen Kehrtwende für USDe selbst, dessen Umlaufmenge von einem Höchststand nahe 15 Mrd. $ im Oktober auf unter 5 Mrd. $ gefallen ist, da die Funding Rates der Derivate abgekühlt sind. Ethena hat nach alternativen Ertragsquellen gesucht: Eine 1-Mrd.-$-Facility mit FalconX kanalisiert USDe-Backing in überbesicherte institutionelle Kredite, Janus Henderson hat im Juni in ENA investiert und prüft den USDe-Vertrieb, und eine Coinbase-Kooperation ist in Arbeit.
Häufig gestellte Fragen
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Warum ist Ethenas ENA am Donnerstag um 23% gestiegen?
Die Stiftung hat den monatlichen VC-Unlock-Zeitplan gestrichen, gesperrte Token von verkaufenden Frühinvestoren zurückgekauft und einen Fee Switch zur Abstimmung der Token-Inhaber gestellt, der 95% der Netto-Protokolleinnahmen in ENA-Rückkäufe leitet, sobald die USDe-Zirkulation 7,5 Mrd. $ übersteigt.
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Was bewirkt Ethenas Fee-Switch-Vorschlag?
Falls er angenommen wird, leitet der Fee Switch 95% der Nettoumsätze aus den Ethena-Marken in programmatische ENA-Käufe, sobald die USDe-Zirkulation 7,5 Mrd. $ erreicht; die übrigen 5% finanzieren das Protokollwachstum.
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Warum ist die USDe-Zirkulation der Auslöser für den Rückkaufplan?
Die 95%-Zuteilung der Einnahmen an Rückkäufe greift erst, wenn die USDe-Zirkulation die Schwelle von 7,5 Mrd. $ überschreitet. Bei einer aktuellen Umlaufmenge unter 5 Mrd. $ bleibt der Rückkaufmechanismus inaktiv, bis der synthetische Dollar wieder um rund 2,5 Mrd. $ wächst.
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Was ist mit Ethenas USDe-Umlaufmenge passiert?
Die USDe-Zirkulation ist von einem Höchststand nahe 15 Mrd. $ im Oktober auf unter 5 Mrd. $ gefallen, da die Funding Rates der Derivate, die seine Rendite treiben, im Zuge der breiteren Krypto-Abkühlung versiegten.
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Was bedeutet die Vereinbarung zwischen Ethena Labs und der Stiftung für ENA-Inhaber?
Die grundsätzliche Vereinbarung verlagert im Wesentlichen das gesamte materielle geistige Eigentum und den wirtschaftlichen Mehrwert von den Ethena-Labs-Aktionären auf die Stiftung und das Ökosystem. Die Veröffentlichung ist für Oktober erwartet und zieht eine klarere Linie zwischen der Token-Inhaber-Ökonomie und dem…
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