Ethena nimmt tokenisierte Aktien in die USDe-Deckung auf

Ethena weitet die Basis-Trading-Strategie hinter seinem synthetischen Dollar USDe auf tokenisierte US-Aktien und Aktien-Perpetual-Futures auf Binance aus. Dabei sollen bStocks als tokenisierte Spot-Sicherheiten dienen, während Aktien-Perpetuals auf Binance das Risiko absichern. Das Angebot von USDe beläuft sich auf rund 4,9 Milliarden US-Dollar. Das Konzept wurde bereits vom Risk Committee von Ethena genehmigt.

Warum das wichtig ist

Ethena hat diesen delta-neutralen Ansatz bereits bei Krypto-Assets eingesetzt und dabei Engagements mit Derivatepositionen kombiniert, die sie absichern sollen. Die Aufnahme von Aktien diversifiziert die Zusammensetzung der Sicherheiten und verbindet USDe mit tokenisierten Wertpapieren und Derivaten aus traditionellen Märkten. Gründer Guy Young bezeichnete dies als bedeutendste Erweiterung des Finanzierungsmechanismus von USDe seit dem Start. Er verwies auf die Größe der globalen Aktienmärkte und deren zunehmende Verlagerung auf die Blockchain.

Die Chance ist nicht nur theoretisch: Laut von Ethena bereitgestellten Daten beläuft sich das offene Interesse an Aktien-Perpetual-Futures auf Binance auf mehr als 2,9 Milliarden US-Dollar. Die Aktien-Basis lag in den vergangenen sechs Monaten im Durchschnitt bei annualisierten 3,56 Prozent, während das offene Interesse in diesem Jahr mit einer monatlichen Zinseszinsrate von 105 Prozent wuchs.

Auswirkungen auf den Markt

Ethena geht davon aus, dass die Chancen bei Aktien-Perpetuals langfristig den Markt für Krypto-Perpetuals übertreffen werden. Binance meldete für August ein Handelsvolumen von rund 433,4 Milliarden US-Dollar bei TradFi-Perpetual-Futures, darunter etwa 342,9 Milliarden US-Dollar in aktiengebundenen Kontrakten. Diese Zahlen weisen auf eine beträchtliche bestehende Aktivität hin, garantieren jedoch keine künftigen Erträge für Ethenas Strategie oder USDe-Inhaber.

Die Erweiterung baut zudem auf der Einführung von US-Aktien und ETFs durch Binance für berechtigte Nutzer außerhalb der USA auf, auf die bStocks folgten. Die tokenisierten Wertpapiere verbriefen Ansprüche an Wertpapieren, die vom Emittenten BTech Holdings Limited gehalten werden, und können vorbehaltlich der geltenden Gesetze auf Binance in die zugrunde liegenden Wertpapiere umgewandelt werden. Wie sich die neue Allokation entwickelt, hängt von ihrer Umsetzung und der anhaltenden Liquidität an den Aktien-Spot- und Perpetual-Märkten ab.