FalconX bittet die SEC, DeFi-Aktienperpetuals als Swaps zu behandeln

Die Swap-Dealer-Sparte von FalconX, FalconX Bravo, hat am 12. August einen gemeinsamen Vorschlag bei der SEC und der CFTC eingereicht, in dem die US-Regulierungsbehörden gebeten werden, bar abgerechnete Perpetuals, die an eine einzelne Sicherheit oder einen eng gefassten Sicherheitsindex gebunden sind, als sicherheitsbasierte Swaps zu behandeln, wenn sie außerhalb des gemeinsamen SEC-CFTC-Rahmens für Sicherheits-Futures fallen. Der Antrag erstreckt sich ausdrücklich auf vergleichbare Verträge, die über DeFi-Protokolle angeboten werden, und umfasst bilaterale OTC-Geschäfte, geeignete Handelsplätze, nicht-US-Plattformen und On-Chain-Bücher. Ein paralleler Änderungsantrag fordert die SEC auf, die kombinierte nominale Alternative-Compliance-Schwelle von Regel 18a-10 von 10 % auf 49 % für Unternehmen zu erhöhen, die bereits von der CFTC überwacht werden, um die doppelte Berichtspflicht zu erleichtern. Der Vorschlag schließt Bitcoin und breitere Krypto-Perpetuals aus, die weiterhin unter dem bestehenden CFTC-Regime stehen.

Warum es wichtig ist

Die Einreichung zielt auf die rechtliche Grauzone ab, in der DeFi-native Einzelaktien-Perpetual-Plattformen wie Hyperliquid tätig sind, wo bar abgerechnete Aktienverträge On-Chain ohne SEC-Registrierung oder die Überwachungsmaßnahmen gehandelt werden, die gemeinsame Sicherheits-Futures-Produkte genießen. Die Behandlung als sicherheitsbasierte Swaps würde Registrierung, Geschäftspraktiken, Transaktionsberichterstattung, Kapital-, Margin- und Trennungsanforderungen für Händler einführen, während das gemeinsame Regime als der Weg des geringsten Widerstands für konforme Listings bleibt. Die politische Erklärung der CFTC vom Juni hat bereits Aktien- und eng gefasste Indexprodukte als unterschiedliche regulatorische Fragen ausgegliedert, sodass die Behörden einen offenen Handlungsrahmen haben.

Der Status als Händler würde nicht pauschal gelten. Die Klassifizierung hängt vom Teilnehmer und der Transaktion ab, was bedeutet, dass nicht jeder Protokollentwickler oder Händler sich registrieren müsste. Der Antrag befasst sich auch mit der Doppelung der CFTC-Aufsicht für Swap-Händler, die bereits unter dem Dach dieser Behörde stehen, ein Reibungspunkt, der die Einhaltung der Doppelregistrierung für Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte verlangsamt hat.

Marktauswirkungen

Wenn die SEC den Test für gelistete und nicht gelistete Produkte annimmt, stehen DeFi-Aktien-Derivate-Bücher vor der Wahl, sich als gemeinsame Sicherheits-Futures-Produkte umzustrukturieren oder den SBS-Händlerregeln zu entsprechen. Der unabhängige Forscher Amadeus Brandes hat am 21. August einen Kommentar eingereicht.