Forward Industries (FWDI), die größte Solana-Digital-Asset-Treasury, sah ihren Aktienkurs am Dienstag um bis zu 8,6 % steigen, obwohl jede kleinere SOL-DAT, die das Unternehmen öffentlich ansprach, sein Übernahmeangebot ablehnte. Die Angebote – unverbindliche Vorschläge zum Kauf von Solana Company (HSDT), SkyAI (SKYA) und Solmate (SLMT) durch die Ausgabe neuer FWDI-Aktien im Verhältnis 1:1 mit einem Aufschlag von 10 % bis 30 % – wurden jeweils zurückgewiesen; der Vorstand von Solana Company bezeichnete den Vorschlag als einen, der „den Wert des Unternehmens erheblich unterbewertet“. Forward hat seitdem erklärt, weiterhin im aktiven Dialog mit den Zielgesellschaften zu stehen.
Die Reaktion spaltete den Sektor: HSDT fiel nach der Nachricht um bis zu 6 %, während SLMT um mehr als 11 % zulegte und SKYA 2 % gewann – ein Zeichen dafür, dass Anleger die abgelehnten Angebote eher als Ausgangspunkt für ein höheres Gebot denn als Sackgasse interpretieren. Solmate ging in seiner Antwort vom 12. Juni noch weiter und beschuldigte Forward, heimlich mit dem Market Maker RockawayX sowie dem Investor Viktor Fischer als nicht offengelegte „Gruppe“ bei dem, was es als feindliche Übernahme bezeichnete, zu koordinieren – eine Behauptung, die Forward in einer späteren SEC-Einreichung als haltlos und auf die Blockade des Deals abzielend zurückwies.
Warum es zählt
Die Angebote trafen auf einen ungewöhnlich überfüllten SOL-DAT-Markt. Die vergünstigten Token-Verkäufe der Solana Foundation haben über ein Dutzend SOL-Treasuries hervorgebracht, und Forward ist das einzige Unternehmen mit einem voll verwässerten mNAV über 1,0 – es liegt laut Unternehmensangaben bei 1,01 –, während die meisten Wettbewerber unter dem Wert ihrer zugrunde liegenden SOL-Bestände gehandelt werden. Forward hält zudem über 7 Millionen SOL, etwa das Dreifache der drei nächstgrößten SOL-DATs zusammen, und betreibt cashgenerierende Geschäfte, darunter eine strategische Beteiligung an der Rückversicherungsplattform OnRe sowie zinsgünstige Galaxy-Kredite, die durch gestakte SOL besichert sind.
Forward-CIO Ryan Navi erläuterte die Konsolidierungsthese gegenüber The Block als offensive M&A in einer Marktverwerfung: Viele kleinere Treasuries könnten ihre vierteljährlichen SG&A-Kosten – allein bei Forward belaufen sie sich auf rund 4,5 Millionen Dollar – nicht decken, selbst wenn sie ihre gesamten Bestände staken, und seien daher auf die SOL-Kursentwicklung angewiesen, um solvent zu bleiben. „Ich glaube nicht, dass es 20 Solana-DATs braucht“, sagte Navi.
Häufig gestellte Fragen
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Warum stieg die Aktie von Forward Industries, obwohl die Übernahmeangebote abgelehnt wurden?
FWDI legte am Dienstag um bis zu 8,6 % zu, obwohl alle drei SOL-DAT-Zielgesellschaften seine unverbindlichen Angebote ablehnten. Die Anleger konzentrierten sich auf die bevorstehende Aufnahme in die Indizes Russell 2000 und 3000 sowie auf die Aussicht auf ein höheres, neu verhandeltes Gebot, nicht auf die Ablehnungen…
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Welche Solana-Treasuries haben Forwards Übernahmeangebot abgelehnt?
Solana Company (HSDT), SkyAI (SKYA) und Solmate (SLMT) lehnten Forwards unverbindliche Vorschläge sämtlich ab. Diese sahen die Ausgabe neuer FWDI-Aktien im Verhältnis 1:1 mit einem Aufschlag von 10 % bis 30 % vor.
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Was hat Solmate Forward in seiner Ablehnungsantwort vorgeworfen?
In seiner Antwort vom 12. Juni behauptete Solmate, Forward habe heimlich mit dem Market Maker RockawayX und dem Investor Viktor Fischer als nicht offengelegte Gruppe bei dem koordiniert, was es als feindliche Übernahme bezeichnete. Forward wies die Behauptung in einer späteren SEC-Einreichung zurück.
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Warum ist Forward anders positioniert als andere Solana-DATs?
Forward ist die einzige große SOL-DAT mit einem voll verwässerten mNAV über 1,0, liegt laut Unternehmensangaben bei 1,01, hält über 7 Millionen SOL gegenüber rund 2 Millionen bei den drei nächstgrößten Wettbewerbern und betreibt cashgenerierende Geschäfte inklusive OnRe-Rückversicherung und Galaxy-gestützter Kredite.
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Was ist Forwards Argument für eine Konsolidierung des Solana-DAT-Sektors?
Forward-CIO Ryan Navi argumentierte, viele kleinere SOL-DATs könnten ihre SG&A-Kosten selbst bei vollständig gestakten Beständen nicht decken und seien daher auf den SOL-Kursanstieg angewiesen. Allein Forwards vierteljährliche SG&A beläuft sich auf rund 4,5 Millionen Dollar, und das Unternehmen ist überzeugt, dass der…
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