CoinDesk
Goldman Sachs schloss sich am späten Freitag dem Konsens an, zog seine Prognose zurück, die Fed würde nächste Woche pausieren, und erwartet nun eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der FOMC-Sitzung am Mittwoch. Die Bank verwies auf das Risiko einer Marktreaktion, falls die FOMC pausiert, während die Futures eine Wahrscheinlichkeit von fast 90 Prozent für eine Erhöhung einpreisen. Durch den Sinneswandel erwartet im Wesentlichen kein großes Wall-Street-Haus mehr, dass die Fed auf der Stelle verharrt.
Warum es wichtig ist
Marktstratege James Thorne von Wellington-Altus beschrieb den Kurswechsel als ‚die Spiegelwand der Wall Street' und argumentierte, die Fed erhöhe die Zinsen, um die Futures-Positionierung zu validieren, und nicht, um gegen die reale Inflation zu kämpfen. Thorne verwies auf den Kern-CPI auf einem Fünf-Jahres-Tief von 2,4 Prozent und auf ein Lohnwachstum, das sich auf 3,1 Prozent im Jahresvergleich abgekühlt hat. Es gebe keine Lohn-Preis-Spirale und keine Hinweise darauf, dass sich der Energieschock verfestige. ‚Zinserhöhungen können kein Öl produzieren, Raffineriekapazitäten erweitern oder unterbrochene Lieferwege reparieren', sagte er und warnte, der Schritt werde Nachfrage, Investitionen, Beschäftigung und Kaufkraft der Haushalte verringern.
Marktauswirkungen
KPMG-Chefökonomin Diane Swonk widersprach der These vom Ende der Inflation entschieden und verwies darauf, dass die Kern-CPI-Gewinne im August auf den Dienstleistungssektor konzentriert gewesen seien, wobei die Super-Core-Dienstleistungen um 0,5 Prozent gegenüber dem Vormonat und 3 Prozent im Jahresvergleich gestiegen seien. Sie schätzte, dass das bevorzugte PCE-Maß der Fed im August 0,4 Prozent Gesamtinflation und 0,3 Prozent Kerninflation ausweisen werde, was die annualisierte Kern-PCE auf 3,4 Prozent bringen würde, deutlich über dem Zielwert von 2 Prozent. Swonk erwartet nun drei Zinserhöhungen bis Anfang 2027 und argumentierte, ein einstimmiges FOMC-Votum würde die Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation wiederherstellen, nach der sich der Anleihemarkt sehnt. Risikoanlagen stehen nun einem Straffungszyklus gegenüber, der eher durch die Positionierung der Wall Street als durch die zugrunde liegenden Daten eingepreist ist.
Häufig gestellte Fragen
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Warum hat Goldman Sachs seine Fed-Prognose geändert?
Goldman zog seine Pause-Prognose am späten Freitag zurück, nachdem die Futures eine Wahrscheinlichkeit von rund 90 Prozent für eine Erhöhung eingepreist hatten. Die Bank erklärte, die FOMC wolle die Marktreaktion vermeiden, die ein Festhalten an der Pause bei dieser Preisbildung ausgelöst hätte.
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Wer ist James Thorne und was ist sein Argument?
Thorne ist Chefstratege für die Märkte bei Wellington-Altus. Er argumentiert, die Fed erhöhe die Zinsen, um die Futures-Positionierung der Wall Street zu validieren, und nicht, um gegen die reale Inflation zu kämpfen, und verweist auf den Kern-CPI auf einem Fünf-Jahres-Tief von 2,4 Prozent sowie auf das Lohnwachstum,…
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Was sagt Diane Swonk zur Inflation?
Swonk, Chefökonomin bei KPMG, sagt, die Kern-CPI-Gewinne im August hätten sich auf den Dienstleistungssektor konzentriert, wobei die Super-Core-Dienstleistungen um 0,5 Prozent gegenüber dem Vormonat und 3 Prozent YoY gestiegen seien. Sie schätzt, dass das bevorzugte Kern-PCE-Maß der Fed im August 0,3 Prozent ausweisen…
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Wie viele Zinserhöhungen erwartet Swonk nun?
Swonk erwartet drei Zinserhöhungen bis Anfang 2027. Sie argumentierte, ein einstimmiges FOMC-Votum würde die Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation wiederherstellen, nach der sich der Anleihemarkt sehnt.
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Was ist die ‚Spiegelwand der Wall Street'?
Es ist Thornes Begriff für eine Marktstruktur, in der Positionierung und Futures-Preiserwartungen das Handeln der Fed stärker treiben als die zugrunde liegenden Inflationsdaten. Er nutzte ihn, um zu argumentieren, dass die bevorstehende Erhöhung die Erzählung des Futures-Marktes validiert, nicht die wirtschaftliche…
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