Apollos Chefökonom Torsten Slok hat eine Grafik geteilt, die zeigt, dass der Korb der in den USA gelisteten Unternehmen, die seit 2019 an die Börse gegangen sind, seit ihrem Debüt deutlich hinter dem breiteren Markt zurückgeblieben ist. Die Underperformance umfasst sowohl die Emissionswelle von 2021 als auch die ruhigere Kohorte 2022-2024. Das spricht dafür, dass die Schwäche strukturell ist und nicht an einen einzelnen Jahrgang gebunden.
Die Daten rücken die Annahme nach 2020 in ein neues Licht, dass Börsengänge ein verlässlicher Weg zur Wertschaffung seien. Auslaufende Lockups, Freigaben für Sponsoren und der stetige Zufluss von Sekundärangeboten haben die Performance nach dem IPO belastet, während der breitere Index von einer konzentrierten Gruppe von Mega-Cap-Titeln getragen wurde. Für Allokatoren ist die Lesart klar: Die Teilnahme an IPOs war eine Renditebremse, und die Gewinne des Index kamen aus einer ganz anderen Ecke.
Häufig gestellte Fragen
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Was sagte Apollo zur IPO-Performance seit 2019?
Apollos Chefökonom Torsten Slok teilte eine Grafik, die zeigt, dass der Korb der in den USA gelisteten Unternehmen, die seit 2019 an die Börse gegangen sind, seit ihren Debütdaten hinter dem breiteren Markt zurückgeblieben ist.
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Warum hinken IPOs seit 2019 dem breiteren Markt hinterher?
Die Schwäche betrifft sowohl den Jahrgang 2021 als auch die ruhigere Kohorte 2022-2024. Das legt nahe, dass auslaufende Lockups, Sponsor-Freigaben und stetiges Sekundärangebot die Renditen nach dem IPO strukturell belastet haben.
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Haben alle IPO-Jahrgänge gleichermaßen underperformt?
Den Apollo-Daten zufolge blieben sowohl die Emissionswelle 2021 als auch die Kohorte 2022-2024 zurück. Das zeigt, dass das Problem nicht auf ein einzelnes heißes oder kaltes Emissionsfenster begrenzt ist.
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Was hat stattdessen die Gewinne des breiteren Marktes getrieben?
Der breitere Index wurde von einer konzentrierten Gruppe von Mega-Cap-Titeln getragen, während die Teilnahme an IPOs für Allokatoren als Renditebremse wirkte.
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Was bedeutet das für Unternehmen, die einen Börsengang erwägen?
Die Daten rücken die Annahme nach 2020 in ein neues Licht, dass ein Börsengang verlässlich Wert schafft. Emittenten und Käufer sollten ihre Erwartungen an die Performance nach dem IPO entsprechend neu justieren.
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