Kalshi beendet Volume Rewards ein Jahr früher

Kalshi beendet sein Volume Incentive Program fast ein Jahr früher als geplant. Das Programm soll frühestens am 13. Oktober auslaufen, statt wie bisher vorgesehen am 1. Oktober 2027. Der Schritt erfolgt, während die CFTC Fragen zu Handelsmustern bei Kalshis Krypto-Perpetuals stellt. Dazu gehören wiederholte Trades über feste Beträge, etwa rund 5.500 US-Dollar bei Ethereum-Perpetuals. Kalshi erklärt, nicht Gegenstand einer Untersuchung zu sein, und weist Wash Trading zurück. In der Einreichung wird das Ende des Programms weder mit der Prüfung in Verbindung gebracht noch begründet.

Warum das wichtig ist

Das bisherige Programm verteilte feste Prämientöpfe entsprechend dem Anteil der Trader am anrechenbaren Handelsvolumen. Kalshis neues Anreizmodell setzt stattdessen auf zeitlich begrenzte Aktionen, die an Einzahlungen, Handel oder beides geknüpft sind. Die Aktionen können drei bis 90 Tage dauern und Nutzer etwa anhand des Kontenalters, der Handelshistorie, des geografischen Standorts und der Vertragskategorien auswählen. Einzelne Aktionen können bis zu 2.500 US-Dollar auszahlen. Über die geplante Laufzeit des Programms von zwei Jahren sind die Gesamtprämien pro Person auf 5.000 US-Dollar begrenzt.

Aus der neuen Einreichung geht außerdem hervor, dass Trades, die wegen möglicher Selbstzuordnung, Wash Trading, vorab vereinbarter Geschäfte oder anderer verbotener Praktiken geprüft werden, nicht für Prämien infrage kommen. Kalshi zufolge wird das Überwachungsteam Teilnehmer des Anreizprogramms verstärkt kontrollieren und kann sie von der Teilnahme ausschließen oder Disziplinarmaßnahmen ergreifen. Die Einreichungen lassen eine Überschneidung der alten und neuen Programme zu. Sie bezeichnen das neue Modell jedoch nicht ausdrücklich als Ersatz.

Auswirkungen auf den Markt

Die Änderung erfolgt bei starken gemeldeten Handelsaktivitäten und nicht etwa bei einem offensichtlichen Mangel an Schlagzeilenvolumen. Laut Daten von DeFiRate erreichte Kalshi am 27. September mit 3,24 Milliarden US-Dollar einen Rekord. Das Volumen der vorangegangenen sieben Tage lag bei 15,66 Milliarden US-Dollar. Kalshis Anteil am erfassten Volumen der Prognosemärkte lag bei rund 80 Prozent.

Gleichzeitig führt Kalshi fortgeschrittene Gespräche über eine Kapitalaufnahme von rund 1 Milliarde US-Dollar bei einer Bewertung von etwa 40 Milliarden US-Dollar, berichtete Reuters. Damit würde sich die Bewertung gegenüber den 22 Milliarden US-Dollar aus der Finanzierungsrunde im Mai nahezu verdoppeln. Für Investoren stellt sich die entscheidende Frage, welcher Anteil des Wachstums auf nachhaltige Nachfrage und welcher auf durch Handelsprämien geförderte Aktivität zurückgeht.