Kalshi und Polymarket als M&A-Ziele: Bernstein sieht Übernahmewelle

Kalshi und Polymarket könnten laut einer am Montag veröffentlichten Notiz von Bernstein zu Übernahmezielen werden, da sich Prognosemärkte quer durch Sportwettenanbieter, Börsen und Endkundenfinanzierungen zunehmend bündeln. Die Analysten des Brokers unter Leitung von Ian Moore argumentieren, dass vertikal integrierte Prognoseplattformen den Boden für eine neue M&A-Welle bereiten, da Konzerne, die sowohl Endkunden-Vertrieb als auch Börseninfrastruktur kontrollieren, mehr Wertschöpfung im eigenen Haus halten.

Kalshi und Polymarket besitzen den Börsen-Stack, hinken jedoch beim Vertrieb hinterher, was sie laut den Analysten ebenso plausibel zu Übernahmezielen wie zu Käufern macht. Die Notiz zeichnet eine Reihe von Schritten der vergangenen acht Monate nach: DraftKings übernahm Railbird und brachte mit DKeX eine eigene Börse an den Start, Robinhood kooperierte mit Susquehanna, um Rothera aufzubauen, Coinbase übernahm The Clearing Company kurz nach dem Launch von Eventkontrakten, und Flutter etablierte eine Dual-FCM-Struktur, um den Zugang zu mehreren Börsen abzusichern.

Warum das wichtig ist

Prognosemärkte verschmelzen mit Sportwetten und Endkundenfinanzierungen zunehmend zu einem einzigen Wettbewerbsumfeld, heißt es in der Studie, was Kombinationen ermöglicht, die zuvor unwahrscheinlich erschienen: Sportwettenanbieter kaufen Börsen, Börsen kaufen Sportwettenanbieter, und es kommt zu Konsolidierung unter den Sportwettenbetreibern selbst. Selbst eine höchst unwahrscheinliche Verbindung von Flutter und DraftKings böte strategische Vorteile, da Werbeausgaben gesenkt und die Effizienz der Kundengewinnung verbessert würden.

Die Erlöslage verschiebt sich bereits. Coinbase hat bei Prognosemärkten einen annualisierten Umsatz von rund 100 Mio. $ erreicht, Robinhood hat dieses Jahr über 16 Mrd. Eventkontrakte gehandelt, und DraftKings hat ein annualisiertes Endkunden-Prognosevolumen nahe 3,4 Mrd. $ ausgewiesen. Robinhood leitete seine umsatzstärksten WM-Kontrakte über Rothera statt über Kalshi, während DraftKings den Prognosemarkthandel Ende Juni von CME und Crypto.com auf DKeX verlagerte.

Marktauswirkungen

Bernstein sieht Robinhood und Coinbase in der stärksten Wettbewerbsposition, da sie große Endkundenreichweiten mit vollständig eigener regulierter Infrastruktur verbinden. DraftKings verkleinert den Rückstand durch Railbird.