CoinDesk
Während der Kongress bei einem bundesweiten Krypto-Regelwerk nicht vorankommt, bauen Finanzunternehmen ihre eigene Compliance und Marktinfrastruktur auf. Nachdem der Senat den CLARITY Act am 15. September nicht weitergebracht hatte, erließ die SEC zwei Tage später eine Innovationsausnahme. Sie ermöglicht bestimmten Handelsplätzen, tokenisierte, in den USA gelistete Aktien onchain zu handeln. Die Ausnahme ist kein Gesetz und kann eingeschränkt oder zurückgenommen werden.
Warum das wichtig ist
Unternehmen passen sich überlappenden bundesweiten und einzelstaatlichen Vorgaben an, statt auf einheitliche Regeln zu warten. Uphold-Finanzchef Aravind Raju sagte, Compliance gehöre zu den größten Abteilungen des Unternehmens. Teams entwickelten Lösungen für einzelne Bundesstaaten. Er rechnet damit, dass Ressourcen umgeschichtet werden könnten, wenn die Regeln klarer und einheitlicher werden.
Auch Institutionen haben private Netzwerke für tokenisierte Vermögenswerte, Stablecoins und Wertpapierregister eingerichtet, doch diese Netzwerke lassen sich nur schwer miteinander verbinden. Gleichzeitig trennt sich die Verwahrung zunehmend vom Handel. Dadurch sinkt das Risiko, dass ein Unternehmen jede wichtige Funktion kontrolliert. Compliance-Prüfungen verlagern sich von regelmäßigen Kontrollen hin zur kontinuierlichen Überwachung von Transaktionen.
Auswirkungen auf den Markt
Diese Praktiken könnten prägen, wie künftige Regulierung in der Praxis funktioniert: mit verifizierten Gegenparteien, einer klareren Trennung von Handel und Verwahrung sowie laufender Compliance. Private Netzwerke, die nicht ohne Weiteres miteinander kommunizieren können, könnten jedoch Kosten und Komplexität erhöhen. Zugleich sind Institutionen bei befristeten Ausnahmen Änderungen der Genehmigungen ausgesetzt.
Bei der Bewertung tokenisierter Plattformen sollten Berater vor allem klären, was ihre Kunden rechtlich besitzen und wie sie Vermögenswerte zurückerhalten können, falls eine Plattform ausfällt. Zur Prüfung gehören außerdem Verwahrung, unabhängige Verifizierung, Gebühren, Interessenkonflikte und Einschränkungen bei Auszahlungen. Raju sagte voraus, dass tokenisierte Staatsanleihen und Geldmarktfonds innerhalb von drei Jahren so alltäglich werden könnten, dass Unternehmen das Wort „Krypto“ nicht mehr verwenden.
Häufig gestellte Fragen
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Was erlaubte die SEC, nachdem der CLARITY Act ins Stocken geraten war?
Zwei Tage nachdem der Senat den Gesetzentwurf am 15. September nicht weitergebracht hatte, erließ die SEC eine Innovationsausnahme. Sie erlaubt bestimmten Handelsplätzen, tokenisierte, in den USA gelistete Aktien onchain zu handeln.
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Warum ist Compliance für Kryptounternehmen in den USA ein großer Kostenfaktor?
Unternehmen müssen sich an überlappende bundesweite und einzelstaatliche Vorgaben halten. Upholds Finanzchef sagte, Compliance gehöre zu den größten Abteilungen des Unternehmens, da es Lösungen für einzelne Bundesstaaten entwickelt.
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Warum lassen sich institutionelle Blockchain-Netzwerke nur schwer verbinden?
Viele Institutionen haben private Netzwerke für tokenisierte Vermögenswerte, Stablecoins und Wertpapiere eingerichtet. Diese Netzwerke können jedoch nur schwer miteinander kommunizieren.
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Wie verändert sich die institutionelle Marktstruktur für Krypto?
Die Verwahrung wird zunehmend vom Handel getrennt. Dadurch sinkt die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen jede wichtige Funktion kontrolliert. Auch die Compliance verlagert sich hin zu kontinuierlichen Transaktionsprüfungen.
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Was sollten Berater prüfen, bevor sie eine tokenisierte Plattform empfehlen?
Sie sollten feststellen, was Kunden rechtlich besitzen und wie Vermögenswerte bei einem Ausfall der Plattform zurückerlangt werden können. Anschließend sollten sie Verwahrung, unabhängige Verifizierung, Gebühren, Interessenkonflikte und Auszahlungsbeschränkungen prüfen.
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