Die DAO von Lido prüft, ob ihr Grant-Budget für 2027 automatisierte Käufe des Governance-Tokens LDO steuern sollte. Nach dem aktuellen NEST-Rahmen waren bis zum 13. Oktober keine vom Allocator finanzierten Käufe erfolgt. Der Ausgaben-Counter stand bei minus $564,230.96, während der Allocator rund 41.12 stETH hielt. Das System setzt Staking-Einnahmen zu einem täglichen Basiswert von $109,589 ins Verhältnis, also etwa $40 Millionen pro Jahr, und verlangt, dass jedes Defizit ausgeglichen wird, bevor Käufe beginnen.
Warum das wichtig ist
In der Governance-Debatte werden echte Kostensenkungen von einem buchhalterischen Reset getrennt. Niedrigere genehmigte Ausgaben könnten mehr Einnahmen für Rückkäufe verfügbar machen, während das Aufheben des negativen Counters lediglich eine Einschränkung beseitigen würde, ohne die zugrunde liegende Wirtschaftlichkeit der DAO zu verbessern. NEST hat außerdem ein tägliches Limit von $50,000, ein Limit von $10 Millionen über feste Zeiträume von 365 Tagen sowie eine Mindestallokation von $1,000.
Eine Überprüfung des Modells ergab, dass der Vergleich der Gewinne die prognostizierten Ausgaben je nach Budget im Verhältnis zu $43.8 Millionen skalierte, obwohl angegeben wurde, dass die tatsächlichen Ausgaben dem genehmigten Budget entsprachen. Nach einer Korrektur dieser Behandlung sank der modellierte Gewinn im Fall von $30 Millionen vor Käufen von $10.7 Millionen auf $8 Millionen. Die Anpassung veränderte die Kaufbeträge nicht, da NEST Käufe an seiner Einnahmeschwelle und nicht an den tatsächlichen Ausgaben ausrichtet.
Auswirkungen auf den Markt
Das Modell ergab durchschnittliche Käufe von $2.32 Millionen bei einer Schwelle von $40 Millionen, $3.35 Millionen bei $35 Millionen und $4.71 Millionen bei $30 Millionen. Die Medianwerte der Käufe lagen bei null, $1.26 Millionen beziehungsweise $3.18 Millionen. Niedrigere Schwellen ermöglichen somit mehr LDO-Käufe, selbst wenn der breitere Betrieb der DAO mit einem Verlust endet.
Ein Reset führte zu einem geringeren modellierten Anstieg der Ausgaben, etwa 8% gegenüber einer Fortschreibung, erhöhte jedoch den Anteil der Kaufzeiträume mit Verlust von 19.5% auf 30%. Jede künftige Regelung muss außerdem eine doppelte Erfassung von Rabatten aus dem Community Staking Module und Einnahmen aus Earn vermeiden und Käufe mit verfügbarem stETH finanzieren. Mehr LDO-Käufe würden die Zusammensetzung der Treasury verändern, wären für sich genommen aber kein Beleg für höhere Erträge und würden keine garantierte Kursstützung bieten.
Häufig gestellte Fragen
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Warum hatte Lidos NEST-Rückkaufmechanismus keine Käufe getätigt?
Am 13. Oktober lag der Ausgaben-Counter von NEST bei minus $564,230.96. Die Einnahmen müssen das Defizit ausgleichen, bevor der Allocator Käufe tätigen kann, außerdem muss finanziertes stETH verfügbar sein.
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Welche Einnahmeschwelle verwendet NEST für LDO-Käufe?
NEST vergleicht die gemessenen Staking-Einnahmen mit einem täglichen Basiswert von $109,589, was etwa $40 Millionen pro Jahr entspricht. Die Hälfte der Differenz fließt in den laufenden Ausgaben-Counter.
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Wie würden sich echte Kostensenkungen von einem Reset des Counters unterscheiden?
Echte Kostensenkungen könnten mehr Einnahmen für Käufe verfügbar machen. Ein Reset würde die angesammelte negative Kapazität beseitigen, ohne die zugrunde liegenden Einnahmen oder die Profitabilität der DAO zu verbessern.
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Was zeigte das korrigierte Budgetmodell für $30 Millionen?
Das korrigierte Modell ergab vor Käufen einen durchschnittlichen Gewinn von $8 Millionen, gegenüber den veröffentlichten $10.7 Millionen. Die Kaufbeträge blieben unverändert, weil NEST Käufe an der Einnahmeschwelle und nicht an den tatsächlichen Ausgaben ausrichtet.
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Würde ein Reset des Counters eine stärkere Unterstützung von LDO garantieren?
Nein. Der Vergleich mit einem Reset zeigte etwa 8% höhere modellierte Ausgaben, doch der Anteil verlustbringender Kaufzeiträume stieg von 19.5% auf 30%. LDO-Käufe würden zudem die Zusammensetzung der Treasury verändern, ohne eine Kursstützung zu garantieren.
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