CoinDesk
Strategy (MSTR) steuert auf einen Juni-Verlust von rund 41% zu, den schwächsten Monatsabschluss seit 2022 und den elften Verlustmonat in den letzten zwölf. Die Aktie notierte am Freitag zeitweise bei knapp 80 $, bevor sie am Montag um 12% zurücksprang, nachdem das Unternehmen ein neues Kapitalmanagement-Rahmenwerk vorgestellt hatte. Vom Allzeithoch von 540 $ aus dem November 2024 ist das Papier aber weit entfernt.
Die Underperformance ist strukturell bedingt, nicht nur richtungsabhängig. MSTRs Abwärtsdynamik beschleunigte sich nach dem Debüt von STRC im Juli 2025, dem ewigen Preferred, der über dem Stammkapital sitzt. STRC bot Anlegern eine Alternative mit geringerer Volatilität zur Stammaktie, doch die Finanzierung seiner Dividendenverpflichtungen erzwang weitere Emissionen von Stammaktien, schärfte die Verwässerungssorgen und drückte auf das Bewertungsvielfache der Aktie gegenüber ihren Bitcoin-Beständen.
Warum das wichtig ist
STRC sollte den Käuferkreis für Strategys Bitcoin-Treasury-These erweitern, ohne die Stammaktionäre zu belasten. In der Praxis hat es den Aufschlag der Aktie auf den NAV komprimiert. Seit dem IPO von STRC hat MSTR Bitcoin selbst deutlich unterperformt, eine Umkehr des Leverage-to-BTC-Trades, der die Aktie im Zyklus 2023-2024 geprägt hatte. Das diese Woche vorgestellte Kapitalrahmenwerk ist im Kern die Antwort des Unternehmens auf diesen Bruch.
Marktauswirkungen
Bitcoin steuert auf sein drittes negatives Quartal in Folge zu und verliert im Juni 20%, womit der Rückenwind wegfällt, den MSTR braucht, um seinen Aufschlag zu verteidigen. Da die Verwässerung anhält und BTC schwach bleibt, schrumpft die Lücke zwischen MSTRs Aktienkurs und dem anteiligen Wert seiner Bitcoin-Reserve weiter. Die Aktie handelt näher an einem Holdingvehikel-Proxy als an einem gehebelten BTC-Trade.
Häufig gestellte Fragen
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Warum verliert MSTR im Juni 41%?
Die Schwäche von Bitcoin (20% Minus im Juni und auf dem Weg ins dritte negative Quartal in Folge) belastet Strategys Eigenkapital, während die fortgesetzte Emission von Stammaktien zur Finanzierung der STRC-Dividenden die Verwässerungssorgen verschärft und den Aufschlag der Aktie auf den NAV komprimiert hat.
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Was ist STRC und warum hat es MSTR geschadet?
STRC ist Strategys ewige Preferred-Anleihe, eingeführt im Juli 2025 und über dem Stammkapital angesiedelt. Sie bot eine Alternative mit geringerer Volatilität zu MSTR-Aktien, doch die Finanzierung ihrer Dividende erforderte fortgesetzte Stammaktien-Emissionen, was die Verwässerung verstärkte und zu MSTRs anhaltender…
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Wie unterscheidet sich MSTRs Underperformance von der Bitcoins?
Seit dem STRC-IPO im Juli 2025 hat MSTR Bitcoin deutlich unterperformt, eine Umkehr des gehebelten BTC-Trades, der den Zyklus 2023-2024 geprägt hatte. Bitcoin selbst verliert im Juni 20% und steuert auf das dritte negative Quartal in Folge zu, womit der Rückenwind für MSTRs Aufschlag wegfällt.
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Was war MSTRs Allzeithoch und wie weit ist die Aktie davon gefallen?
MSTR erreichte im November 2024 ein Allzeithoch von 540 $ je Aktie. Am Freitag fiel das Papier zeitweise auf knapp 80 $, bevor es am Montag nach der Vorstellung des neuen Kapitalmanagement-Rahmenwerks um mehr als 12% zulegte.
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Ist MSTR weiterhin ein gehebelter Bitcoin-Proxy?
Bei anhaltender Verwässerung durch die STRC-Finanzierung und schwachem Bitcoin ist MSTRs Aufschlag auf den anteiligen Wert der Bitcoin-Reserve geschrumpft. Die Aktie handelt näher an einem Holdingvehikel-Proxy als an einem gehebelten Trade auf BTC-Kursbewegungen.
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