SEC erlaubt fünf Jahre lang den Handel tokenisierter Aktien

Die SEC hat eine auf fünf Jahre befristete Innovationsausnahme erlassen, um den On-Chain-Handel mit bestimmten tokenisierten NMS-Aktien zu erleichtern, darunter Anteile von Unternehmen wie Apple, Tesla und Nvidia. Die Anordnung nimmt Liquiditätsanbieter außerdem unter bestimmten Bedingungen von der Händlerdefinition des Exchange Act aus, während die Behörde um öffentliche Stellungnahmen bat.

Damit erhalten US-Marktteilnehmer einen regulatorischen Weg, tokenisierte Wertpapiere über blockchainbasierte Liquiditätspools zu handeln. Das unterscheidet sich deutlich davon, konventionellen Brokerzugang innerhalb einer Krypto-App anzubieten: Das Wertpapier selbst kann sich On-Chain bewegen und über einen Pool nach DEX-Vorbild gehandelt werden.

Warum das wichtig ist

Liquiditätsanbieter sind ein grundlegender Bestandteil dieses Modells. Nach der bedingten Ausnahme müssen Teilnehmer, die tokenisierte Aktien in Pools platzieren und Handelsgebühren verdienen, sich nicht automatisch als Händler registrieren. Das gilt auch, wenn sie als professionelle Market Maker tätig sind. Damit entfällt eine der wichtigsten regulatorischen Hürden für den Aufbau liquider On-Chain-Märkte für Wertpapiere.

Die Anordnung markiert außerdem einen deutlichen Wandel in der Haltung der SEC gegenüber der Finanzinfrastruktur. Der Vorsitzende der Behörde, Paul Atkins, bezeichnete die Initiative als Schritt, um die US-Kapitalmärkte ins digitale Zeitalter zu führen. Die Entscheidung folgt auf das Scheitern des Clarity Act im Kongress, obwohl sieben Demokraten inzwischen ihre Unterstützung für eine Wiederaufnahme überparteilicher Gespräche signalisiert haben.

Auswirkungen auf den Markt

Die Ausnahme macht nicht jede Aktie zu einem frei handelbaren Krypto-Asset und ersetzt auch keine umfassende Gesetzgebung. Sie schafft einen fünfjährigen Rahmen für bestimmte tokenisierte NMS-Aktien und die Marktteilnehmer, die sie unterstützen. Die Bitte der SEC um Stellungnahmen wird dazu beitragen, wie breit sich das Modell entwickelt.

Coinbase bietet bereits den Handel mit US-Aktien über eine konventionelle, brokerähnliche Benutzeroberfläche an. Der neue Rahmen zielt auf eine andere Ebene: Abwicklung rund um die Uhr, Fraktionierung und Liquiditätspools auf Krypto-Infrastruktur. Wenn Plattformen innerhalb der Ausnahme operieren können, könnte das Ergebnis eine engere Verbindung zwischen traditionellen Aktien und DeFi-Infrastruktur sein. Davon könnten BTC und andere digitale Vermögenswerte profitieren, da sich die institutionelle Verlagerung hin zu On-Chain-Märkten verstärkt.