Die SEC genehmigte am 3. September eine Regeländerung von Nasdaq Texas, die es qualifizierten Commodity-Based Trust Shares erlaubt, bis zu 15% des Nettovermögenswerts in Vermögenswerten zu halten, die außerhalb der Eignungstests der Börse liegen, während die verbleibenden 85% in Bargeld, Bargeldäquivalenten oder qualifizierten Rohstoffen und Wertpapieren bleiben müssen. Für einen Bitcoin-lastigen Trust kann dieser 15%-Topf spezifizierte digitale Rohstoffe oder anderweitig nicht geeignete Wertpapiere halten, was Raum für aktive Strategien, Altcoins und Derivate eröffnet, ohne dass für jedes Produkt eine neue Genehmigung der SEC erforderlich ist. Die Behörde verwendete ein Beispiel: Ein Trust mit 100 Millionen Dollar in Bitcoin plus Kaufoptionen auf einen Bitcoin-ETF, die 40 Millionen Dollar an Brutto-Nominalexposure repräsentieren, hat ein Gesamtexposure von 140 Millionen Dollar, von dem nur 71,42% zur 85%-Schwelle zählen.
Warum es wichtig ist
Die Änderung ist ein generischer Listungsstandard und kein grünes Licht für einen einzelnen Fonds, und sie erlaubt es den Sponsoren nicht, beliebige Vermögenswerte in den 15%-Topf zu legen. Was sie bewirkt, ist, dass Produkte von Commodity-Trusts die Regel 19b-4(e) nutzen können, die es Produkten, die die genehmigten Standards einer Börse erfüllen, erlaubt, ohne eine separate SEC-Prüfung für jedes Produkt zu handeln. Die Texas-Anordnung erweitert auch formal die generische Listung auf aktiv verwaltete Strategien, die zuvor außerhalb des passiven Rahmens der Regel lagen. Nasdaq Texas beschrieb seine Änderungen als materiell identisch mit einer Genehmigung der SEC für Nasdaq im Juli und im Einklang mit parallelen Standards von NYSE Arca und Cboe BZX, sodass der Schritt eine marktweite Angleichung der Börsenregeln darstellt und nicht einen nationalen Erstversuch.
Marktauswirkungen
Für Sponsoren bietet der 15%-Topf bedeutenden neuen Spielraum für Derivateüberlagerungen, Treasury-Diversifizierung und kleine Altcoin-Anteile, aber die Regel zum Brutto-Nominalexposure ist die bindende Einschränkung. Sponsoren müssen den 85%-Test jeden Geschäftstag durchführen und die Börse nach einem Verstoß benachrichtigen, und die Börse muss den Handel einstellen, wenn die erforderlichen Portfolio-Offenlegungen nicht vor Handelsbeginn veröffentlicht werden.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat die SEC tatsächlich für die Nasdaq Texas Commodity Trusts genehmigt?
Am 3. September genehmigte die SEC eine Regel von Nasdaq Texas, die es qualifizierten Commodity-Based Trust Shares erlaubt, bis zu 15% des Nettovermögenswerts in Vermögenswerten außerhalb der Eignungstests der Börse zu halten, während die verbleibenden 85% in Bargeld, Bargeldäquivalenten oder qualifizierten Rohstoffen…
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Erlaubt diese Genehmigung einem Bitcoin-Trust, beliebige Vermögenswerte zu halten?
Nein. Der 15%-Topf ist auf spezifizierte digitale Rohstoffe und Wertpapiere beschränkt, die die Eignungstests der Regel nicht erfüllen, und alle Bestände außerhalb des 85%-qualifizierten Teils müssen innerhalb dieser 15%-Obergrenze kombiniert bleiben.
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Warum hat die SEC ein Beispiel mit Bitcoin plus Optionen verwendet, das den Test nicht besteht?
Die Behörde veranschaulichte, dass Derivate nach dem Brutto-Nominalexposure und nicht nach der Prämie zählen. Ein Trust mit 100 Millionen Dollar in Bitcoin und Kaufoptionen auf einen Bitcoin-ETF, die 40 Millionen Dollar an Exposure repräsentieren, hat ein Gesamtexposure von 140 Millionen Dollar, von dem nur 71,42% zur…
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Erlaubt der neue Standard aktiv verwaltete Krypto-Strategien?
Ja. Die Änderungen erweitern formal die generischen Listungsstandards auf aktiv verwaltete Commodity-Based Trust Shares, während die vorherige Regel nur passive Strategien vorgesehen hatte, obwohl die Sponsoren weiterhin ihre Bestände öffentlich vor Handelsbeginn offenlegen und bei Nichteinhaltung…
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Warum handelt es sich um eine marktweite Regeländerung und nicht um eine Genehmigung für einen einzelnen ETF?
Weil die Anordnung die generischen Listungsstandards einer Börse genehmigt und nicht ein spezifisches Produkt, können qualifizierte Trusts gemäß Regel 19b-4(e) ohne eine separate SEC-Prüfung für jeden Fonds gelistet werden. Nasdaq Texas beschrieb seine Änderungen als materiell identisch mit einer Genehmigung von…
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