Stablecoins: Fed schlägt Rücknahme binnen zwei Geschäftstagen vor

Die Federal Reserve schlägt vor, von ihr beaufsichtigte Emittenten von Payment-Stablecoins unter normalen Bedingungen zu verpflichten, Token innerhalb von zwei Geschäftstagen nach einer Anfrage zurückzunehmen. In einer Momentaufnahme vom 28. Juli lagen jedoch mindestens 76 Milliarden Dollar an durch Reserven gedeckten Stablecoins auf zentralisierten Börsen. Kunden müssen dort möglicherweise erst die Freigabe oder Umwandlung ihrer Guthaben durch die Plattform abwarten.

Warum das wichtig ist

Der Vorschlag würde die betroffenen Emittenten dazu verpflichten, ihre Rücknahmeverfahren offenzulegen und Anfragen für mindestens einen Token anzunehmen, vorbehaltlich von Prüfungen und der Kundenaufnahme. Der Board könnte die Frist aus Gründen der Sicherheit, der Finanzstabilität oder des öffentlichen Interesses verlängern. Zudem sieht der Vorschlag begrenzte Ausnahmen für erforderliche Prüfungen und Umstände außerhalb der Kontrolle eines Emittenten vor. Die Regeln können weiterhin öffentlich kommentiert werden.

Die Frist für Emittenten garantiert nicht, dass jeder Börsenkunde innerhalb von zwei Tagen aussteigen kann. Eine Verkaufs-, Umtausch- oder Auszahlungsanweisung eines Kunden ist eine separate Transaktion, für die die Bedingungen der Plattform gelten. Circle zufolge benötigen Nutzer für eine direkte Rücknahme von USDC außerhalb des Europäischen Wirtschaftsraums ein berechtigtes Circle-Mint-Konto. In der US-Vereinbarung von Coinbase heißt es, das Unternehmen sei nicht verpflichtet, USDC seiner Kunden zurückzukaufen. Für eine direkte Rücknahme verweist Coinbase auf Circle und dessen Bedingungen. Tether verlangt für direkte Rücknahmen verifizierte Kunden und nennt einen Mindestbetrag von 100.000 Dollar.

Auswirkungen auf den Markt

Das Andersen Institute for Finance and Economics ermittelte auf Börsen 76 Milliarden Dollar in 12 durch Reserven gedeckten Dollar-Stablecoins, darunter 61,5 Milliarden Dollar in USDT und 10,1 Milliarden Dollar in USDC. Die Forschenden bezeichnen die Summe als Untergrenze, da einige Börsen-Wallets nicht identifiziert werden können. Die Zahl umfasst verschiedene Emittenten und regulatorische Kategorien und kann daher nicht vollständig dem Anwendungsbereich des Fed-Vorschlags zugerechnet werden.

Eine USDC-Krisenphase im März 2023 zeigt ebenfalls, warum Guthaben auf Handelsplattformen kein direktes Maß für die Rücknahmetätigkeit von Kunden sind. Vor der Krise lagen 15,2 % des USDC-Angebots auf Börsen, die anschließend für 40 % des Rückgangs verantwortlich waren. Vom 10. bis zum 13. März sank das USDC-Angebot um 2,7 Milliarden Dollar, während die erfassten Börsenguthaben um 600 Millionen Dollar stiegen. Nach dem 13. März fiel das Angebot um weitere 8,1 Milliarden Dollar, während die Börsenguthaben um 4,9 Milliarden Dollar zurückgingen.