Der chinesische STAR50-Index verlor vom 9. Juli bis zum 26. Oktober 39,8 % und büßte damit schätzungsweise 480 Milliarden US-Dollar an Marktwert ein. Bitcoin legte im selben Zeitraum um 26,6 % zu. Im Vergleich zu historischen Zeiträumen an US-Aktienindizes war der Verlust ungewöhnlich. Daraus lässt sich jedoch nicht ableiten, dass sich der Ausverkauf auf den Kryptomarkt ausweiten wird.
In überlappenden Zeiträumen von jeweils 71 Handelstagen entsprach nur 1 von 9.201 Beobachtungen dem Rückgang des STAR50 oder übertraf ihn. Beim Nasdaq 100 gab es 21 solche Zeiträume, beim Philadelphia Semiconductor Index waren es 98. Da sich die Zeiträume überschneiden und sich um Krisen herum häufen, sind diese Häufigkeiten keine voneinander unabhängigen Crash-Wahrscheinlichkeiten.
Bitcoins Kursgewinne in diesem Zeitraum ändern nichts daran, dass sich der Kurs in der Vergangenheit oft mit Risikoanlagen bewegt hat. Die Korrelation der täglichen Renditen mit dem Nasdaq 100 lag an 30 übereinstimmenden US-Handelstagen bis zum 26. Oktober bei etwa 0,63. Für die 30 Handelstage bis zum 9. Juli hatte sie 0,36 betragen. Die aktuellen Hinweise auf eine mögliche Ansteckung sind uneinheitlich: US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 22. Oktober Nettoabflüsse von 636 Millionen US-Dollar, gefolgt von Nettozuflüssen in Höhe von 110 Millionen US-Dollar am 26. Oktober. Die Renditeaufschläge bei Hochzinsanleihen gingen an diesen Tagen leicht von 3,4 % auf 3,3 % zurück.
Ein stärkeres Signal für eine Ansteckung wären anhaltende Verluste bei US-Technologieaktien zusammen mit größeren Kreditaufschlägen, zunehmendem Finanzierungsdruck und dauerhaften ETF-Abflüssen. Eine geordnete Finanzierung und erneute ETF-Käufe trotz weiterer Verluste bei chinesischen Aktien würden diese Einschätzung abschwächen.
Häufig gestellte Fragen
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Wie stark fiel Chinas STAR50 in diesem Zeitraum, und wie entwickelte sich Bitcoin?
Vom 9. Juli bis zum 26. Oktober verlor der STAR50 39,8 %, während Bitcoin im selben Zeitraum um 26,6 % zulegte.
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Wie ungewöhnlich war der Rückgang des STAR50 im Vergleich zu historischen Zeiträumen beim S&P 500?
1 von 9.201 überlappenden 71-Tage-Zeiträumen beim S&P 500 entsprach dem Rückgang des STAR50 oder übertraf ihn. Da sich die Zeiträume überschneiden, handelt es sich nicht um eine unabhängige Crash-Wahrscheinlichkeit.
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Entwickelte sich Bitcoin im Vergleichszeitraum parallel zum Nasdaq 100?
Die Korrelation der täglichen Renditen von Bitcoin und Nasdaq 100 lag an 30 übereinstimmenden US-Handelstagen bis zum 26. Oktober bei etwa 0,63. Für die 30 Tage bis zum 9. Juli betrug sie 0,36.
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Was zeigten die Zu- und Abflüsse bei US-Spot-Bitcoin-ETFs Ende Oktober?
Die Fonds verzeichneten am 22. Oktober Nettoabflüsse von 636 Millionen US-Dollar, gefolgt von Nettozuflüssen in Höhe von 110 Millionen US-Dollar am 26. Oktober. Die Werte waren somit uneinheitlich.
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Was würde für oder gegen eine Ansteckung von Bitcoin sprechen?
Größere Kreditaufschläge, zunehmender Finanzierungsdruck und anhaltende ETF-Abflüsse bei gleichzeitigen Verlusten im US-Technologiesektor würden dafür sprechen. Eine geordnete Finanzierung und erneute ETF-Käufe würden dagegen sprechen.
CoinDesk
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