Der US Supreme Court entschied am 29. Juni mit 6 zu 2 Stimmen, dass Präsident Donald Trump die Befugnis hatte, die FTC-Kommissarin Rebecca Slaughter zu entlassen. Damit wurde der Präzedenzfall Humphrey's Executor aus dem Jahr 1935 gekippt, der unabhängige Behördenkommissare fast ein Jahrhundert lang vor einer Entlassung ohne Angabe von Gründen geschützt hatte. Die Entscheidung entzieht den Kündigungsschutz für triftige Gründe, der zuvor Kommissare bei Mehrpersonenbehörden mit ähnlicher Struktur abschirmte, darunter die Securities and Exchange Commission und die Commodity Futures Trading Commission.
Beide Behörden stehen im Zentrum der US-Kryptopolitik. SEC-Vorsitzender Paul Atkins und CFTC-Vorsitzender Michael Selig veranstalteten im Januar eine gemeinsame Veranstaltung zur Abstimmung der Aufsicht über digitale Vermögenswerte, wobei die SEC den Vorstoß als Teil von Trumps erklärtem Ziel präsentierte, die Vereinigten Staaten zur „Krypto-Hauptstadt der Welt" zu machen. Diese Zusammenarbeit findet nun innerhalb von Behörden statt, deren Führung direkter als zu jedem anderen Zeitpunkt der modernen Regulierungsära dem Weißen Haus rechenschaftspflichtig ist.
Warum es zählt
Das Urteil ändert nicht die zugrundeliegende Rechtsbefugnis der SEC oder CFTC über digitale Vermögenswerte. Was es ändert, ist die Geschwindigkeit, mit der ein Präsident die Prioritäten der Behörden zwischen den Administrationen neu ausrichten kann. Unter dem alten Modell verlangsamten gestaffelte Amtszeiten und Kündigungsschutz plötzliche Richtungswechsel; dieser Puffer ist nun dünner. Ein Weißen Haus, das schnellere Regelungen zu Marktstruktur, Stablecoins und Tokenisierung vorantreiben will, kann stärker Druck machen; eine künftige Regierung, die Krypto kritisch gegenübersteht, könnte genauso leicht anhängige Regelungen verzögern, Vollzugstheorien wieder aufgreifen oder Ausnahmen einschränken, auf die sich die Branche zu verlassen beginnt.
Der Zeitpunkt macht die Tragweite konkret. Der Bankenausschuss des Senats brachte im Mai den Digital Asset Market CLARITY Act mit 15 zu 9 Stimmen voran, einen Gesetzentwurf, der die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen SEC und CFTC aufteilen und neue Offenlegungs- sowie Registrierungsregeln schaffen soll. Sollte CLARITY in Kraft treten, werden die Vorsitzenden und Kommissare, die ihn umsetzen, dieselben Amtsträger sein, die ein Präsident nun nach Belieben austauschen kann.
Auswirkungen auf den Markt
Kurzfristig ist das Urteil konstruktiv für Kryptofirmen, die mit der Ausrichtung der aktuellen Administration übereinstimmen.
Häufig gestellte Fragen
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Was hat der Supreme Court am 29. Juni tatsächlich entschieden?
Das Gericht entschied mit 6 zu 2 Stimmen, dass Präsident Trump die Befugnis hatte, FTC-Kommissarin Rebecca Slaughter zu entlassen. Damit wurde der Präzedenzfall Humphrey's Executor aus dem Jahr 1935 gekippt, der unabhängige Behördenkommissare fast ein Jahrhundert lang vor einer Entlassung ohne Angabe von Gründen…
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Ändert das Urteil die Rechtsbefugnis der SEC oder CFTC über Krypto?
Nein. Die Entscheidung ändert nicht die zugrundeliegenden Statuten, die die Behörden regeln. Sie verändert, wie leicht ein Präsident Kommissare und Vorsitzende austauschen kann, was wiederum prägt, wie aggressiv diese Statuten auf digitale Vermögenswerte angewendet werden.
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Warum ist das für den CLARITY Act relevant?
Der Bankenausschuss des Senats brachte den Digital Asset Market CLARITY Act im Mai mit 15 zu 9 Stimmen voran, der die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen SEC und CFTC aufteilt. Sollte er in Kraft treten, sind die Vorsitzenden und Kommissare, die ihn umsetzen, dem Weißen Haus unter dem neuen…
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Ist das Urteil kurzfristig bullish oder bearish für Krypto?
Kurzfristig ist es konstruktiv: Ein krypto-freundliches Weißen Haus kann schnellere Regelungen und weniger vollzugsgetriebene Politikkonflikte vorantreiben. Das längerfristige Risiko besteht darin, dass eine künftige Administration denselben Hebel nutzen könnte, um diese Regeln zu verlangsamen oder umzukehren.
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Wer ist am stärksten betroffen, wenn die Politik zwischen Administrationen stärker schwankt?
Firmen, die mehrjährige US-Infrastruktur aufbauen, darunter Börsen, Verwahrer, Vermögensverwalter, ETF-Sponsoren und Stablecoin-Emittenten, sind am stärksten betroffen, da ihre Compliance- und Kapitalpläne von Regeln abhängen, die über Wahlzyklen hinweg konstant bleiben.
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