Tokenisierte US-Aktien bieten die seit Langem versprochenen Vorteile von Krypto: Handel rund um die Uhr und Teileigentum. Laut einer neuen IMF-Studie im Global Financial Stability Report mit dem Titel „Scaling Tokenization: New efficiencies and new vulnerabilities“ findet mehr als die Hälfte der Transaktionen außerhalb der regulären Börsenzeiten statt, und bei etwa 80 % geht es um weniger als eine Aktie.
Die IMF untersuchte die fünf meistgehandelten tokenisierten US-Aktien, darunter Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA) und Alphabet (GOOG), sowie den Nasdaq 100 Index auf zentralisierten und dezentralisierten Handelsplätzen. Der Bericht stellte fest, dass Kursbewegungen über Nacht echte Informationen enthielten: Mehr als 85 % der Übernachtbewegungen bei tokenisierten Aktien spiegelten sich innerhalb von fünf Minuten nach der US-Börseneröffnung in ihren traditionellen Gegenstücken wider.
Warum das wichtig ist
Die Botschaft der IMF lautet, dass der Anwendungsfall real ist, der Markt sich aber noch in einer frühen Phase befindet. Tokenisierte Aktien machen rund 2,3 Mrd. US-Dollar eines geschätzten Marktes für tokenisierte Real-World-Assets von 65 Mrd. US-Dollar aus. Gegenüber der globalen Marktkapitalisierung von Aktien in Höhe von rund 160 Bio. US-Dollar ist das kaum mehr als ein Rundungsfehler. Tokenisierte Aktien wurden mit etwa der 1,5-fachen Volatilität ihrer an traditionellen Handelsplätzen gehandelten Pendants gehandelt und wiesen deutlich weniger Liquidität auf.
Der Bericht warnte, dass eine fragmentierte Infrastruktur, verteilt auf private Plattformen, öffentliche Blockchains, Verwahrer und Abwicklungsinstrumente, die häufig nicht miteinander funktionieren, die versprochenen Kosten- und Zeitersparnisse bremst. Rechtliche Regeln zu Eigentum, Liquiditätsschutz, Interoperabilität und Abwicklungsvereinbarungen müssen sich entwickeln, bevor der Markt skaliert. Andernfalls könnten automatisierte Nachschussforderungen und der Handel rund um die Uhr die Eindämmung eines Marktschocks erschweren.
Auswirkungen auf den Markt
Die Einführung schreitet trotzdem voran. Bullish (BLSH) startete im August den Handel mit tokenisierten Aktien, und OKX sowie Intercontinental Exchange (ICE), die Eigentümerin der New York Stock Exchange, reichten in diesem Monat Pläne für einen Handelsplatz mit rund um die Uhr möglichem Handel mit tokenisierten US-Aktien ein. Coinbase, Kraken, Binance und Robinhood (HOOD) bieten bereits den Handel mit tokenisierten Aktien an.
„Die Übertragung von Vermögenswerten auf die Blockchain ist nur der erste Schritt“, sagte Bitget-CEO Gracy Chen.
Häufig gestellte Fragen
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Wie groß ist der Markt für tokenisierte Aktien laut IMF?
Tokenisierte Aktien machen mit Stand vom 31. Juli rund 2,3 Mrd. US-Dollar eines geschätzten Marktes für tokenisierte Real-World-Assets von 65 Mrd. US-Dollar aus. Das ist nur ein Bruchteil der globalen Aktienmarktkapitalisierung von rund 160 Bio. US-Dollar.
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Handeln Anleger tatsächlich außerhalb der Börsenzeiten mit tokenisierten Aktien?
Ja. Die IMF stellte fest, dass mehr als die Hälfte des Handels mit tokenisierten US-Aktien außerhalb der regulären US-Börsenzeiten stattfand. Rund 80 % der Transaktionen entfielen auf weniger als eine ganze Aktie, was zeigt, dass Anleger den Zugang rund um die Uhr und den Einstieg in Bruchteilen schätzen.
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Wie volatil sind tokenisierte Aktien im Vergleich zu regulären Aktien?
Die IMF stellte fest, dass tokenisierte Aktien etwa 1,5-mal so volatil wie vergleichbare Aktien an traditionellen Handelsplätzen und deutlich weniger liquide waren. Das spiegelt die geringe Größe und Fragmentierung des Marktes wider.
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Beeinflussen die Kurse tokenisierter Aktien die zugrunde liegenden Aktien?
Ja. Die IMF stellte fest, dass sich mehr als 85 % der nächtlichen Kursbewegungen bei tokenisierten Aktien innerhalb von fünf Minuten nach der Öffnung der US-Märkte in ihren konventionellen Gegenstücken widerspiegelten. Das zeigt, dass die Daten echte Informationen enthalten.
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Welche Unternehmen bieten den Handel mit tokenisierten Aktien an?
Coinbase, Kraken, Binance und Robinhood bieten bereits den Handel mit tokenisierten Aktien an. Bullish startete im August den Handel mit tokenisierten Aktien, während OKX und Intercontinental Exchange Pläne für einen Handelsplatz mit rund um die Uhr möglichem Handel mit tokenisierten US-Aktien einreichten.
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