CoinDesk
Tethers USDT, der größte dollar-gebundene Stablecoin, wurde am Wochenende auf indischen Plattformen mit mehr als 8,5 % über seinem Dollarwert gehandelt, nachdem eine staatliche Razzia bei Krypto-Zahlungsfirmen das lokale Angebot des Tokens abwürgte. Das Token lag bei rund 102,88 Rupien gegenüber einem offiziellen Dollar-Rupien-Kurs nahe 94,65, einem Spread, der normalerweise zwischen 3 % und 4 % liegt.
Indiens Enforcement Directorate, die Finanzkriminalitätsbehörde des Landes, durchsuchte am 17. Juni unter dem Foreign Exchange Management Act sechs Räumlichkeiten in Bengaluru. Die Behörde zielt auf fünf Krypto-Zahlungsfirmen ab, die laut Anklage mehr als 265 Millionen Dollar über nicht genehmigte grenzüberschreitende Transfers mit USDT bewegt haben sollen. Sie betrieben demnach einen informellen Überweisungskanal, der es nicht ansässigen Indern ermöglichte, Stablecoins statt Banküberweisungen zu nutzen.
Warum es wichtig ist
Der USDT-Aufschlag in Indien ist seit Langem ein verlässliches Barometer für den Dollar-On-Ramp-Engpass des Landes. Der Abstand zwischen lokalen und internationalen Kursen spiegelt wider, wie viel Aufpreis indische Käufer für Stablecoins zu zahlen bereit sind. Vergrößert er sich, signalisiert das, dass Market Maker und Over-the-Counter-Desks sich zurückziehen und den lokalen Token-Pool verknappen.
Im ED-Fall wird den durchsuchten Firmen vorgeworfen, ein Modell betrieben zu haben, das rund zwei Jahre funktionierte: Lokal eingesammelte Rupien wurden in USDT umgewandelt, über Grenzen geschickt und auf indischen Börsen verkauft, unter Umgehung der Formalitäten und Genehmigungen, die formelle Überweisungswege nach FEMA und dem indischen Geldwäschegesetz erfordern. Nutzer bevorzugten diesen Weg, weil Stablecoin-Transfers schneller und günstiger waren als Banküberweisungen und der bestehende Aufschlag am Empfangsende in mehr Rupien umschlug.
Marktauswirkungen
Der Aufschlag verdoppelte sich nicht, weil die indische Nachfrage anzog, sondern weil die Angebotsseite der Pipeline unter Druck geriet. Sobald die ED-Aktion öffentlich wurde, zogen sich Market Maker zurück, die USDT normalerweise aus dem Ausland beschaffen, um es lokal zu verkaufen. Dadurch verknappte sich der inländische Pool, während zugleich die ihn versorgende Off-Ramp-Infrastruktur unter Druck stand.
Coinbase hat im vergangenen Monat direkte Rupien-Schienen in Indien eingeführt und damit die Abhängigkeit von Peer-to-Peer-Geschäften etwas gemildert. Die ED-Aktion zielt jedoch auf die Off-Ramp-Schicht, die den Aufschlag historisch getrieben hat.
Häufig gestellte Fragen
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Warum wird Tethers USDT in Indien mit einem Aufschlag von 8,5 % gehandelt?
Market Maker, die USDT normalerweise aus dem Ausland beziehen, haben sich zurückgezogen, nachdem das indische Enforcement Directorate sechs Zahlungsfirmen in Bengaluru durchsucht hat. Dadurch verknappte sich das lokale Angebot und der übliche Spread von 3–4 % weitete sich am Wochenende auf über 8,5 % aus.
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Was hat das Enforcement Directorate konkret getan?
Das ED hat am 17. Juni nach dem Foreign Exchange Management Act sechs Räumlichkeiten in Bengaluru durchsucht und zielt auf fünf Krypto-Zahlungsfirmen, die laut Anklage mehr als 265 Millionen Dollar über nicht genehmigte grenzüberschreitende Transfers mit USDT als informellem Überweisungskanal bewegt haben sollen.
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Wie hoch lag der USDT-Aufschlag in Indien normalerweise?
Der seit Langem bestehende Spread zwischen lokalen USDT-Kursen und dem offiziellen Dollar-Rupien-Kurs liegt für gewöhnlich zwischen 3 % und 4 % und spiegelt einen chronischen Dollar-On-Ramp-Engpass wider. Das Wochenendniveau von 8,5 % liegt rund doppelt so hoch.
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Gibt es in Indien mittlerweile offizielle Rupien-Schienen für den Krypto-Handel?
Coinbase hat im vergangenen Monat direkte Rupien-Schienen in Indien eingeführt und damit die Abhängigkeit von Peer-to-Peer-Geschäften etwas gemildert. Die ED-Aktion zielt jedoch auf die Off-Ramp-Infrastruktur, die den Aufschlag historisch getrieben hat, und nicht auf den On-Ramp.
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Wird der USDT-Aufschlag in Indien erhöht bleiben?
Da wichtige Liquiditätsgeber sich scheuen, mit den mutmaßlichen grenzüberschreitenden Strömen in Verbindung gebracht zu werden, dürfte der lokale USDT-Markt dünn und der Aufschlag erhöht bleiben, bis die rechtlichen Fragen rund um die durchsuchten Firmen geklärt sind.
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