Cboe prüft laut Bloomberg Perpetual-Futures auf den VIX, den viel beachteten Indikator für die erwartete 30-Tage-Volatilität des S&P 500. Die Überlegungen stehen noch am Anfang; weder Kontraktdetails noch ein Zulassungsantrag liegen vor. Damit käme ein durch Kryptobörsen bekannt gewordenes Handelsmodell in einen der wichtigsten Volatilitätsmärkte der Wall Street.
Warum das wichtig ist
Herkömmliche VIX-Futures verfallen. Wer dauerhaft investiert bleiben will, muss deshalb in Kontrakte mit späterem Verfall wechseln. Dieses Rollen kann die Rendite schmälern. Der Nachteil geriet auch beim Start von BTC-Futures-ETFs Ende 2021 in den Fokus. Perpetual-Futures verfallen dagegen nicht. Stattdessen sollen regelmäßige Finanzierungszahlungen den Kontraktpreis nahe am Referenzindex halten.
Cboes Interesse zeigt damit eine bemerkenswerte Annäherung zwischen Krypto und traditionellen Derivaten. Doch der VIX ist ein aus Optionspreisen berechneter Wert, kein Vermögenswert, den Market Maker direkt kaufen und verkaufen können. Analysten von Marex Solutions warnen, dass der Wegfall des Verfalls weder Absicherungskosten noch Basisrisiken beseitigt oder einen Perpetual-Kontrakt zu einer günstigeren Alternative zu Optionen macht.
Auswirkungen auf den Markt
Ein Cboe-Kontrakt könnte den Zugang zu einer dauerhaften VIX-Position erleichtern und Händler für den Volatilitätsmarkt gewinnen. Mehr Handel und Absicherungsgeschäfte von Market Makern mit VIX- und S&P-500-Derivaten könnten zudem die Preise verwandter Produkte näher zusammenbringen. Ob es dazu kommt, hängt jedoch davon ab, ob das Produkt auf den Markt kommt.
Kryptobörsen haben das Konzept bereits erprobt: Gate bietet einen VIX/USDT-Perpetual-Kontrakt an, dessen Handelsvolumen aber kaum ins Gewicht fällt. Hyperliquid hat Futures auf einen Index für die implizite Volatilität von Bitcoin gelistet. Für Cboe bleibt offen, wie Finanzierungszahlungen einen Perpetual-Kontrakt an einen Index binden können, der sich nicht als Kassawert kaufen lässt.
Häufig gestellte Fragen
-
Wie würde sich ein VIX-Perpetual-Future von einem bestehenden VIX-Future unterscheiden?
Er würde nicht verfallen. Händler müssten ihre Position für ein dauerhaftes Engagement daher nicht in einen späteren Kontrakt rollen. Regelmäßige Finanzierungszahlungen sollen seinen Preis am VIX ausrichten.
-
Hat Cboe die Zulassung eines VIX-Perpetual-Kontrakts beantragt?
Nein. Cboes Überlegungen stehen noch am Anfang; weder Kontraktdetails noch ein Zulassungsantrag wurden bekannt gegeben.
-
Warum ist die Absicherung eines VIX-Perpetual-Kontrakts schwierig?
Der VIX wird aus Preisen von S&P-500-Optionen berechnet und lässt sich nicht als Kassawert kaufen. Das erschwert Market Makern die Absicherung eines daran gekoppelten Kontrakts.
-
Würde ein Perpetual-Kontrakt die Kosten eines VIX-Engagements beseitigen?
Nein. Das Rollen auslaufender Futures entfiele, doch Finanzierungszahlungen, Absicherungskosten und Basisrisiken blieben bestehen.
-
Bieten Kryptobörsen bereits Volatilitätsderivate an?
Gate bietet einen VIX/USDT-Perpetual-Kontrakt mit kaum nennenswertem Volumen an. Hyperliquid hat Futures auf einen Index für die implizite Volatilität von Bitcoin gelistet.
Crypto News
WuBlockchain
CoinTelegraph
CryptoSlate
Lookonchain
Crypto Rank News
TheBlock