El Banco de Inglaterra retirará 368.000 millones de libras en gilts adquiridos con fines de política monetaria antes de septiembre de 2034, lo que plantea una prueba de largo plazo para Bitcoin y el apetito general por el riesgo. La cartera excluye 120.000 millones de libras en gilts de vencimiento más largo reservados como respaldo de los billetes. El volumen restante se reducirá en una media de 46.000 millones de libras anuales mediante vencimientos y 20.000 millones de libras en ventas activas.
Por qué importa
El endurecimiento cuantitativo desplaza los bonos del balance de un banco central a los inversores privados. Esto puede elevar la rentabilidad adicional exigida por la deuda de vencimiento más largo y endurecer las condiciones financieras incluso si el tipo oficial no cambia. La votación sobre el Bank Rate fue independiente: seis miembros del MPC lo mantuvieron en el 3,75%, mientras que Megan Greene, Catherine Mann y Huw Pill prefirieron el 4%. Los nueve respaldaron el desarme de gilts a varios años.
La respuesta inicial no fue desordenada. Las subastas de ventas activas se pausarán mientras el Banco estudia un posible acuerdo entre HM Treasury y la Debt Management Office, cuyos detalles operativos deberían conocerse en abril de 2027. Los gilts seguirán venciendo y el ritmo previsto de ventas anuales, de 20.000 millones de libras, se aproxima a los 21.000 millones vendidos en los 12 meses anteriores. El desarme anual total bajará de 70.000 millones de libras a 46.000 millones.
Impacto en el mercado
Reuters informó de que la rentabilidad del gilt a 10 años cayó más de 7 puntos básicos y la del bono a 30 años casi 10 puntos básicos a primera hora de la tarde del jueves. El movimiento muestra unas condiciones más favorables para los vencimientos largos al inicio, no una reversión de la retirada prevista a largo plazo. El Banco estima que el QT solo explicó entre 20 y 30 puntos básicos de la subida de unos 200 puntos básicos en las primas por plazo de los gilts desde 2022. La emisión, la incertidumbre mundial y los cambios en la demanda estructural explicaron la mayor parte del movimiento.
Bitcoin cotizaba cerca de los 78.000 dólares en las instantáneas citadas. La conexión con el BOE pasa por las rentabilidades globales y el apetito por el riesgo, mientras que la investigación del FMI sobre el endurecimiento monetario de Estados Unidos ofrece una analogía limitada. La cuestión clave es si la reducción predecible del balance de los bancos centrales acabará lastrando la liquidez lo suficiente como para presionar a BTC.
Preguntas frecuentes
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¿Cuánto desarmará el Banco de Inglaterra antes de 2034?
El BOE prevé retirar 368.000 millones de libras en gilts vinculados a la política monetaria antes de septiembre de 2034. La cifra excluye 120.000 millones de libras en gilts de vencimiento más largo reservados como respaldo de los billetes.
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¿Cómo reducirá el BOE sus tenencias de gilts?
El volumen restante caerá en una media de 46.000 millones de libras anuales mediante vencimientos y 20.000 millones mediante ventas activas. Las subastas de ventas activas se pausarán mientras se revisa un posible acuerdo gubernamental.
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¿Qué ocurrió con las rentabilidades de los gilts británicos tras el anuncio?
La rentabilidad del gilt a 10 años cayó más de 7 puntos básicos y la del bono a 30 años casi 10 puntos básicos en la primera respuesta del mercado citada.
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¿Por qué podría afectar el endurecimiento cuantitativo a Bitcoin?
El QT desplaza los bonos del balance de un banco central a los inversores privados, lo que puede endurecer las condiciones financieras a través de las rentabilidades a largo plazo. Bitcoin está expuesto a través del canal global de tipos y apetito por el riesgo.
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¿Qué magnitud estimó el BOE para el efecto del QT en las rentabilidades británicas a largo plazo?
El BOE estimó que el QT explicó entre 20 y 30 puntos básicos de la subida de unos 200 puntos básicos en las primas por plazo de los gilts a largo plazo desde 2022.
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