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Su advertencia vincula la recomendación con el aumento de la inflación y de los rendimientos de los bonos, y vuelve a poner el foco en el papel de Bitcoin como cobertura frente a la inflación.
Los firmes rendimientos del Tesoro y un DXY por encima de 102,4 mantienen a los activos de riesgo a la defensiva antes del informe de inflación de EE. UU. del miércoles.
El panel considera que los datos de inflación, la política de la Fed y la liquidez serán las principales pruebas a corto plazo, y advierte de que unos tipos restrictivos podrían dejar atrás a las altcoins frente a Bitcoin.
Las ventas podrían ser relevantes para Bitcoin si continúan junto con un endurecimiento de la financiación global, pero los datos no identifican ventas de bonos del Tesoro de EE. UU. ni operaciones con criptomonedas.
Un giro más agresivo podría impulsar los rendimientos y presionar a las caras acciones tecnológicas, con las señales de los bancos centrales y los datos de precios de EE. UU. en el punto de mira.
El encarecimiento de la deuda soberana refuerza los argumentos monetarios a favor de Bitcoin, pero los mayores rendimientos de los bonos y las redes de pago rivales complican su adopción.
El PCE general de agosto subió un 3,4% interanual, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los movimientos dispares de las acciones, el petróleo, el oro y el dólar dejaron un panorama de mercado incierto.
Bitcoin también recuperó las pérdidas del lunes, mientras que los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro y la debilidad de las bolsas estadounidenses mantuvieron la atención sobre la solidez del repunte.
Un cierre positivo en septiembre rompería una pauta vigente desde 2013, pero el alza de los rendimientos y del petróleo complica el contexto macroeconómico para el próximo tramo del rally.
Un dato sólido de empleo podría impulsar la rentabilidad de los bonos y elevar la tasa de descuento aplicada a las caras acciones tecnológicas.
El aumento de los rendimientos endurece las condiciones financieras para los activos de riesgo, mientras los datos de derivados apuntan a un cierre de posiciones largas, no a una nueva ola de apuestas bajistas.
La menor demanda extranjera está elevando los rendimientos de los bonos del Tesoro y aumentando los costes de financiación del Gobierno estadounidense, mientras China se aleja de los activos de EE. UU.
El desarme es gradual y su primera respuesta del mercado fue moderada, pero el plan añade una prueba de liquidez a largo plazo para los activos de riesgo hasta 2034.
Una instantánea del 14 de septiembre situaba las probabilidades de subida de tipos en el 85%, mientras que el fracaso de EE. UU. en avanzar la Clarity Act dejó a Bitcoin frente a una política monetaria más restrictiva y unas reglas cripto sin resolver.
Soloway considera el 5% en el rendimiento a 10 años como una línea de estrés macro, mientras que Bitcoin necesita una ruptura por encima de $82,800 para confirmar que su último rebote es más que un simple rebote con máximo más bajo.
A esta escala, el gasto en intereses compite con el gasto público y hace que la refinanciación soberana sea más sensible a unas rentabilidades más altas.
Los bonos sin cupón existentes están protegidos, pero cada nueva tranche de Metaplanet hereda la curva del 4,079%.
Los rendimientos más altos endurecen las condiciones financieras y obligan a la renta variable, las criptomonedas y otros activos de riesgo a competir con los bonos por el capital.
Bitcoin cayó hasta los 78.700 dólares después de que el presidente de la Fed responsabilizara directamente al banco central de 65 meses de inflación por encima del objetivo y señalara que no habrá recortes hasta que se supere ese listón.
Alrededor de $650 millones en entradas de ETF de bitcoin al contado y un corto de aproximadamente $4 mil millones amplificaron el rally, pero Bitcoin aún compite con los bonos del Tesoro que ofrecen rendimientos cercanos al 5%.
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