Bitcoin aguarda el PCE ante 10.000M$ en opciones

Bitcoin afronta una prueba de mitad de semana en dos actos: el dato de inflación PCE de mayo se publica el jueves a las 8:30 a.m. EDT, y más de 10.000 millones de dólares en opciones de Bitcoin liquidan en Deribit a las 08:00 UTC del viernes, en el vencimiento trimestral que cierra el segundo trimestre. El spot cotiza cerca de 62.500 dólares tras un junio complicado que lo llevó brevemente por debajo de 60.000 dólares y dejó el rango encajado entre 62.000 y 67.000 dólares. Una sorpresa en la lectura de inflación puede coincidir con miles de millones de contratos deslizándose hacia la liquidación, con la cobertura de los dealers arriesgando un movimiento más brusco del que el dato por sí solo produciría.

Por qué importa

El último informe de PCE dio a la Fed cobertura para mantener el tono estricto: el PCE general subió 3,8% interanual en abril, casi el doble del objetivo del 2%, con el núcleo en 3,3%, su nivel más alto desde octubre de 2023. La publicación del jueves corresponde a mayo y llega tras un salto anual del 6,5% en los precios al productor, el más rápido desde noviembre de 2022, impulsado por costes energéticos ligados al conflicto con Irán que suelen trasladarse a la inflación del consumidor con cierto retraso. En la primera reunión de Kevin Warsh el 17 de junio, el comité mantuvo los tipos en 3,50%-3,75%, eliminó su lenguaje de flexibilización y elevó su previsión de PCE a fin de año hasta el 3,6% desde el 2,7%, empujando las probabilidades implícitas de una bajada de tipos en 2026 hacia cero y una subida en diciembre hacia el 85%. La rentabilidad del Tesoro a 2 años ha subido desde entonces hasta el 4,22%, y el dólar se sitúa en su nivel más alto en más de un año.

Impacto en el mercado

La demanda institucional ya se está debilitando. Los fondos spot de Bitcoin desprendieron un récord de 4.400 millones de dólares en 13 sesiones entre finales de mayo y principios de junio, y los datos de Farside muestran que los ETF perdieron en junio unos 2.270 millones de dólares hasta el día 18, casi todo desde el IBIT de BlackRock. Cerca del 80% del open interest del vencimiento del viernes está out of the money tras la caída de junio, con el nivel de max pain cerca de 74.000 dólares (un 15% por encima del spot), la put de 60.000 dólares como soporte a la baja y la call de 80.000 dólares como techo al alza. Los dealers que cubren ese flujo pueden empujar a Bitcoin hacia un strike muy poblado o acelerar el movimiento una vez que el precio se separa de él, que es lo que mantuvo al $BTC en rango durante tramos de finales de 2025. Una lectura caliente presiona el grupo de puts de 60.000 dólares y obliga a rebalancear la cobertura hasta la liquidación; una lectura suave abre un rebote de alivio limitado por los muros de 74.000 y 80.000 dólares.