El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, usó su discurso en Jackson Hole para entregar al mercado un baremo medible de inflación: el 54% de los 199 componentes de la cesta del PCE han subido más de un 3% en los últimos 12 meses, con un 49% por encima del 3% sobre una base anualizada de seis meses y una inflación general situada en el 4,1% a seis meses. Bitcoin cayó por debajo de los $80.000 durante la sesión asiática tras alcanzar los $81.280 durante la noche, cotizando cerca de los $79.000 cuando aterrizó el discurso. Warsh enmarcó el objetivo del 2% de la firma como todavía vinculante, calificó los mercados laborales de coherentes con el pleno empleo y dijo que las condiciones financieras generales son difíciles de calificar como restrictivas.
Por qué importa
La lectura de amplitud del 54% convierte un debate abstracto de política en una prueba repetible. Ha mejorado desde un máximo pospandemia cercano al 77%, pero sigue muy por encima de la media prepandemia de dos décadas, del 32%. La cifra del 49% a seis meses de Warsh es el pulso más reciente, y la lectura del PCE general de julio del 3,7% interanual y del 0,2% mensual mantiene alto el listón para un giro a corto plazo. Bitcoin no produce rentabilidad, así que cuando una senda de política monetaria más alta sigue en juego, el efectivo y la deuda pública a corto plazo se vuelven más competitivos mientras sube la tasa de descuento aplicada a los activos de riesgo.
Impacto en el mercado
El principal contrapeso en este momento está concentrado. Los ETF spot de Bitcoin negociados en EE. UU. absorbieron 1.100 millones de $ en cuatro sesiones completas hasta el 27 de agosto (337,6 M $ el 24 de agosto, 314,3 M $ el 25 de agosto, 232,2 M $ el 26 de agosto y 242,3 M $ el 27 de agosto). El IBIT de BlackRock por sí solo tomó 971,7 millones de $, aproximadamente el 86% del total. La rentabilidad del Tesoro a dos años saltó al 4,29% desde el 4,22% justo antes del discurso, la señal más limpia de reprecio del extremo corto; la del bono a 10 años subió al 4,69% desde el 4,67%, y la del bono a 30 años bajó al 5,17% desde el 5,19%, lo que sugiere que los inversores están separando el riesgo a corto plazo de la Fed de las preocupaciones de oferta a más largo plazo. Las recompras de apoyo a la liquidez del Tesoro, que elevan las operaciones máximas de 2.000 M $ a al menos 4.000 M $ en los tramos nominales de 10 a 20 años y de 20 a 30 años desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre, facilitan el funcionamiento del extremo largo, pero son gestión de deuda, no QE.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo el presidente de la Fed Kevin Warsh sobre la inflación en Jackson Hole?
Warsh señaló que el 54% de los 199 componentes de la cesta del PCE han subido más de un 3% en los últimos 12 meses, con un 49% por encima del 3% sobre una base anualizada de seis meses. Enmarcó el objetivo del 2% de la firma como todavía vinculante, calificó los mercados laborales de coherentes con el pleno empleo y…
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¿Por qué Bitcoin cayó por debajo de los $80.000 tras el discurso de Warsh en Jackson Hole?
Bitcoin cayó por debajo de los $80.000 durante la sesión asiática tras alcanzar los $81.280 durante la noche, cotizando cerca de los $79.000 cuando aterrizó el discurso. La lectura de amplitud del 54% del PCE de Warsh y la inflación general anualizada a seis meses del 4,1% mantuvieron alto el listón para un giro de…
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¿Qué tan concentrados están los flujos recientes de ETF spot de Bitcoin?
Los ETF spot de Bitcoin negociados en EE. UU. absorbieron 1.100 millones de $ en cuatro sesiones completas hasta el 27 de agosto, pero el IBIT de BlackRock por sí solo tomó 971,7 millones de $, aproximadamente el 86% del total. Los flujos diarios fueron de 337,6 M $ el 24 de agosto, 314,3 M $ el 25 de agosto, 232,2 M…
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¿Qué son las recompras de apoyo a la liquidez del Tesoro y ayudan a Bitcoin?
El Tesoro anunció que las recompras máximas de apoyo a la liquidez en los tramos nominales de 10 a 20 años y de 20 a 30 años subirán de 2.000 millones de $ a al menos 4.000 millones de $ por operación desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre. El programa facilita las condiciones de negociación del extremo…
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¿Qué se necesitaría para que Bitcoin recuperara los $80.000 de forma duradera?
Tres pruebas observables: una demanda continua de ETF tras el discurso de política, flujos que se extiendan más allá del IBIT de BlackRock y una recuperación sostenida del nivel de precio. Datos de inflación posteriores que reduzcan de forma decisiva las lecturas de amplitud del 54% y del 49% de Warsh también abrirían…
Benjamin Cowen
CoinDesk
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