Dos vencimientos consecutivos de viernes en Deribit despejaron el grupo de contratos de opciones al que los traders atribuían la lateralidad de Bitcoin a mitad de verano. Unas 19.000 opciones de BTC por valor de $1.200 millones vencieron el viernes a las 08:00 UTC, con el max pain fijado en $64.500; Bitcoin cerró el día en $64.140, tras no lograr mantener los $66.000 a comienzos de la semana. La semana anterior, un vencimiento de tamaño idéntico tenía el max pain en $63.000 y Bitcoin derivó en la dirección contraria. Dos vencimientos, dos resultados opuestos, y en ninguno de los dos casos el anclaje teórico hizo un trabajo visible.
Por qué importa
La tesis de los 'dealers anclando el mercado' se agotó junto con los propios contratos. Sin la excusa de las coberturas, queda una lectura más sencilla: la demanda es débil en ambos lados. Los datos de flujo taker de CryptoQuant muestran a vendedores cruzando el spread de forma agresiva el jueves y el viernes, el índice de prima de Coinbase cayó hasta un descuento del 0,088% (el mayor desde el 16 de julio), y los largos apalancados absorbieron $45,9 millones en liquidaciones forzosas frente a solo $7,4 millones en el lado corto. Los ETF de Bitcoin al contado registraron salidas de $225,2 millones el jueves, tras una racha de siete sesiones de entradas que había atraído cerca de $1.000 millones, con el IBIT de BlackRock responsable por sí solo de $202,5 millones del giro.
Impacto en el mercado
La gran apuesta restante es un call spread nocional de $2.500 millones en el vencimiento mensual de Deribit del 31 de julio: unos 27.000 contratos en el strike de $70.000 y 21.000 en $72.000, con las calls dominando en ambos. El CCO de Deribit, Jean-David Péquignot, señaló un único bloque que compró 20.000 calls de $70.000 y vendió 20.000 calls de $72.000. Para que la operación sea rentable, Bitcoin debe subir alrededor de un 9% en seis días, y el propio modelo de Deribit sitúa en el 14,5% la probabilidad de que el precio siquiera toque los $70.000 durante julio. El vencimiento del 31 de julio llega dos días después de la decisión de la Fed del 28–29 de julio, donde una subida de 25 puntos básicos se descuenta aproximadamente con una probabilidad de una entre tres y una bajada prácticamente en cero, mientras el calendario de la CLARITY Act se ha retrasado, con Polymarket valorando la aprobación en 2026 cerca del 35%, desde más del 80% en febrero.
Preguntas frecuentes
-
¿Qué es el max pain en las opciones de Bitcoin?
El max pain es el precio al que la mayor cantidad de opciones vendidas en Deribit expira sin valor, lo que supone el menor coste para los vendedores de opciones. Es una foto de dónde se ha concentrado el interés abierto y no empuja por sí solo el precio spot hacia ese nivel.
-
¿Cuántas opciones de Bitcoin vencieron el 25 de julio?
Unas 19.000 opciones de BTC, por un nocional de alrededor de $1.200 millones, vencieron el viernes a las 08:00 UTC en Deribit, con el max pain en $64.500. Bitcoin cerró el día en $64.140.
-
¿Qué es el call spread de $2.500 millones en Deribit?
El CCO de Deribit, Jean-David Péquignot, describió un único bloque que compró 20.000 calls de $70.000 y vendió 20.000 calls de $72.000, una estructura de unos $2.500 millones de nocional bruto entre ambas patas. Paga si Bitcoin termina por encima de $70.000 el 31 de julio y deja de aumentar el pago una vez supera…
-
¿Qué probabilidad da Deribit a que Bitcoin alcance $70.000?
El propio modelo de Deribit sitúa la probabilidad de que Bitcoin simplemente toque $70.000 durante julio en el 14,5%, y la de $72.000 en el 4,1%. El strike de $70.000 necesita una subida de alrededor del 9% en seis días para acabar in the money.
-
¿Por qué el vencimiento del 31 de julio está ligado a la Fed y a la CLARITY Act?
El vencimiento llega dos días después de la reunión del FOMC del 28–29 de julio, donde una subida de 25 puntos básicos se descuenta con una probabilidad aproximada de una entre tres. Jimmy Yang, de Orbit Markets, vinculó la demanda de calls del 31 de julio a las esperanzas de aprobación de la CLARITY Act, pero…
CoinTelegraph
Crypto News
TheBlock
Lookonchain
WuBlockchain
CoinDesk