Circle y Tether cuestionan las normas de reservas de MiCA

Circle pide a la Unión Europea que permita a los emisores de stablecoins regulados en el extranjero que cumplan ciertos requisitos distribuir tokens en Europa sin obtener la autorización completa de MiCA, y que flexibilice las exigencias sobre reservas. La empresa afirma que solo 3 de las 25 mayores stablecoins del mundo por valor de mercado, USDC, USDG y EURC, están actualmente reguladas por MiCA, pese a que unos 30 tokens de dinero electrónico han recibido autorización desde la entrada en vigor de las normas.

Por qué importa

Circle propone que la Comisión Europea evalúe si las jurisdicciones extranjeras cumplen las normas de la UE y que, después, la Autoridad Bancaria Europea reconozca a cada emisor. Estos emisores seguirían bajo la supervisión principal de sus países de origen y distribuirían los tokens a través de entidades con licencia local. Circle también quiere mantener la emisión múltiple, en la que una entidad autorizada en la UE emite conjuntamente una stablecoin con otra contraparte regulada en el extranjero.

Las normas sobre reservas son el punto en que Circle y Tether coinciden. MiCA exige a los emisores de tokens de dinero electrónico mantener al menos el 30% de sus reservas en depósitos en bancos comerciales, porcentaje que sube al 60% para los tokens clasificados como significativos. Circle sostiene que los depósitos obligatorios aumentan la exposición al riesgo de crédito bancario y de contraparte. Paolo Ardoino, director ejecutivo de Tether, ha planteado inquietudes similares y afirmó que la empresa descartó solicitar una licencia de la UE por este requisito. Circle cumplió con MiCA; Tether mantuvo USDT fuera del marco regulatorio.

Impacto en el mercado

Circle también quiere que la UE elimine el límite del 35% a la exposición a un único Estado soberano y la restricción que impide que los depósitos en un solo banco superen el 1,5% de los activos de esa entidad. Según la empresa, estas limitaciones pueden dificultar el uso de valores soberanos de alta calidad y obligar a los grandes emisores a repartir sus reservas entre numerosos bancos.

Las propuestas se enfrentan a preocupaciones de signo contrario. La Autoridad Bancaria Europea ha pedido más garantías para las estructuras de emisión múltiple con entidades de terceros países, y ha advertido de que las reservas y los reembolsos podrían quedar fuera del alcance de una supervisión efectiva de la UE. La consulta de la Comisión sobre la revisión de MiCA terminó el 30 de septiembre, y sus conclusiones podrían dar lugar a modificaciones. Hasta entonces, los emisores extranjeros siguen sujetos al marco vigente, por lo que cualquier acceso más amplio al mercado dependerá de las decisiones de la UE.