CLARITY Act: el Senado publica borrador sobre activos digitales

La Comisión de Banca del Senado publicó el 12 de mayo el texto actualizado de la CLARITY Act, dos días antes de la sesión de marcado del comité prevista para el 14 de mayo, poniendo en debate público formal el proyecto de ley de estructura de mercado de activos digitales más ambicioso del ciclo en Estados Unidos. El borrador agrupa normas de estructura de mercado, una prohibición acotada del rendimiento pasivo de las stablecoins de pago, la protección de los desarrolladores DeFi no custodios y una vía estatutaria explícita para que bancos y cooperativas de crédito custodien, liquiden y presten contra activos digitales. El senador Thom Tillis calificó el paquete como un "compromiso bipartidista que aportará la certeza regulatoria necesaria para impulsar la innovación en Estados Unidos".

Por qué importa

La Sección 404 es la disposición que el sector está leyendo con más atención: prohíbe a los proveedores de servicios de activos digitales cubiertos y a sus filiales pagar a clientes estadounidenses intereses pasivos o rendimiento sobre saldos de stablecoins de pago, respondiendo a una queja histórica de la industria bancaria de que los productos de stablecoins con rendimiento equivalen a una competencia de depósitos sin seguro. El texto deja una puerta más estrecha abierta, al preservar las recompensas basadas en actividad vinculadas a transacciones, pagos, staking, gobernanza y fidelización bajo futuras normativas de la SEC, la CFTC y el Tesoro. Esa división —fuera el rendimiento pasivo, dentro los incentivos basados en actividad— es el compromiso que bancos y exchanges pondrán a prueba durante el marcado.

Los desarrolladores DeFi conservan su escudo central. El lenguaje de la Blockchain Regulatory Certainty Act aclara que los desarrolladores, validadores y proveedores de infraestructura no custodios no son transmisores de dinero solo por construir software, al tiempo que preserva la responsabilidad penal para quienes movieran de forma consciente fondos ilícitos. Una disposición aparte aísla las acciones rutinarias de gobernanza, la participación en la red y las medidas limitadas de emergencia en ciberseguridad para que no se traten como control centralizado —una línea que el lobby DeFi seguía de cerca.

Los bancos obtienen la victoria más limpia. La Sección 401 aclara que los bancos nacionales, bancos estatales, sociedades holding financieras y determinadas cooperativas de crédito pueden usar activos digitales y rieles blockchain para pagos, custodia, préstamos y operaciones, anclados a actividades que ya tienen autorizadas. Las firmas de cripto ganan un contrapeso: más liquidez institucional y capacidad de custodia, pero una competencia más dura por parte de los operadores regulados una vez que se disipe la incertidumbre legal.

Impacto en el mercado

El riesgo político no resuelto es la excepción ética que el último texto omite.