Coinbase ya puede compensar derivados, pero no perps de acciones

El 28 de septiembre, la CFTC registró Coinbase Clearing LLC como organización de compensación de derivados, lo que le permite compensar futuros totalmente colateralizados, opciones sobre futuros y swaps. La aprobación completa la estructura de derivados de Coinbase en Estados Unidos, compuesta por tres capas: Coinbase Financial Markets como intermediario de futuros, Coinbase Derivatives como mercado de contratos designado y Coinbase Clearing como cámara de compensación.

La nueva entidad puede compensar contratos con garantías en USDC y ofrecer liquidación las 24 horas. Coinbase afirma que ser propietaria de esta infraestructura puede reducir su dependencia de socios externos de compensación y darle más flexibilidad para lanzar productos regulados. Sin embargo, su alcance inmediato no incluye todos los productos previstos en los planes de derivados de la empresa.

Por qué importa

La aprobación da a Coinbase control directo sobre la compensación de contratos admisibles y totalmente colateralizados, en lugar de dejar esa función por completo en manos de socios externos. Esto podría facilitar que la plataforma desarrolle productos basados en su propia infraestructura, aunque la empresa afirma que seguirá recurriendo a socios para algunas partes de su negocio de derivados con margen.

Sus futuros perpetuos previstos sobre acciones individuales son un caso aparte. El registro de productos de la CFTC indicaba que el contrato de futuros perpetuos sobre acciones individuales de Coinbase Derivatives estaba «pendiente de aprobación» el 30 de septiembre, tras la presentación de la solicitud el 18 de septiembre. Coinbase ha dicho que tiene intención de cotizar los contratos una vez aprobados, sujeto a cualquier requisito regulatorio adicional.

Impacto en el mercado

La propuesta contempla futuros perpetuos liquidados en efectivo vinculados a acciones y ETF estadounidenses individuales, con Apple como contrato representativo. A diferencia de los futuros convencionales, estos contratos no tendrían una fecha de vencimiento fija y utilizarían pagos de financiación periódicos para mantener los precios alineados con las acciones subyacentes. La solicitud designa a Nodal Clear LLC, y no a Coinbase Clearing, como contraparte central.

El horario de negociación propuesto va desde las 20:00 del domingo hasta las 17:00 del viernes, hora del Este, y difiere de la descripción de Coinbase de su nueva infraestructura de compensación, capaz de liquidar operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana. El próximo hito regulatorio es la aprobación de la solicitud para los perpetuos sobre acciones.