Empleo en EE. UU.: las revisiones enfrían las expectativas de subidas

El BLS rebajó el 2 de octubre en un total de 60.000 sus estimaciones de creación de empleo en julio y agosto. La cifra de julio pasó de una ganancia de 21.000 empleos a una pérdida de 10.000, mientras que la de agosto se revisó de 162.000 a 133.000. En septiembre se crearon 29.000 empleos. Las revisiones ajustan estimaciones anteriores, no representan nuevas pérdidas de empleo en septiembre.

Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,1% mensual y un 3,0% interanual, por debajo de las cifras comunicadas inicialmente para agosto, del 0,3% mensual y el 3,1% anual.

Por qué importa

Las cifras más moderadas de empleo y salarios debilitan los argumentos basados en el mercado laboral a favor de otra subida de tipos de la Reserva Federal. La Fed elevó su rango objetivo un cuarto de punto el 16 de septiembre, hasta el 3,75%–4%, y afirmó que la creación de empleo había seguido el ritmo de crecimiento de la población activa, mientras la inflación continuaba elevada. El último informe ofrece a los responsables de política monetaria una imagen del empleo menos sólida de lo que sugerían las estimaciones anteriores.

Sin embargo, sigue vigente el argumento a favor de una política más restrictiva basado en la inflación. La inflación PCE de agosto fue del 3,4% interanual, o del 3,0% excluidos los alimentos y la energía; ambas cifras superan el objetivo del 2% de la Fed. Esto obliga a los responsables de política monetaria a sopesar unos datos laborales más débiles frente a una inflación que aún no ha vuelto al objetivo.

Impacto en el mercado

Para Bitcoin, una menor probabilidad de que suban los tipos podría aliviar una de las presiones sobre los activos especulativos, al reducir el riesgo de unos tipos de descuento más altos. La relación no es automática: un estudio del personal de la Reserva Federal de Nueva York de febrero de 2023 concluyó que Bitcoin apenas reaccionaba a las sorpresas monetarias y macroeconómicas en un análisis intradía de eventos.

La encuesta a los hogares también complica la lectura del mercado laboral. Estimó que el empleo aumentó en 406.000 personas, que la tasa de participación subió del 61,6% al 61,8% y que el desempleo repuntó ligeramente del 4,1% al 4,2%, al crecer la población activa en 485.000 personas. Estas cifras cuentan personas, no puestos de trabajo en nómina, y los cambios de septiembre quedaron por debajo de los umbrales aproximados de significación del BLS para ambas encuestas. El próximo informe de empleo está previsto para el 6 de noviembre.