Los ministros de finanzas de la UE acordaron otorgar a la Autoridad Europea de Valores y Mercados supervisión directa sobre los mayores proveedores de servicios de criptoactivos del bloque en el marco de una reforma propuesta de MiCA. El plan aborda una laguna de pasaporte que permite a una empresa autorizada en un Estado miembro atender a clientes en los 27 países de la UE. Solo entre 10 y 15 de los aproximadamente 360 proveedores cumplirían inicialmente los requisitos para la supervisión centralizada.
Por qué importa
El sistema de pasaporte de MiCA reduce la duplicación para las empresas que se expanden por Europa, aunque también deja al regulador del país de origen responsable de una operación que puede tener clientes, activos y sistemas tecnológicos repartidos por todo el bloque. Una revisión de la ESMA de julio de 2025 sobre una autorización maltesa puso de relieve el riesgo, citando cuestiones pendientes sobre gobernanza, conflictos de interés, tecnología, custodia y controles contra el blanqueo de capitales.
El marco propuesto desplazaría la supervisión hacia el tamaño y las conexiones financieras, en lugar del lugar de constitución del proveedor. La supervisión directa de la ESMA cubriría a empresas con al menos 15 millones de usuarios activos en la UE, o a aquellas que cumplan tres de cinco criterios adicionales. Entre ellos, más de 1 millón de usuarios activos, más de 1.000 millones de euros en criptoactivos bajo custodia y más de 4.000 millones de euros en transacciones anuales de clientes.
Impacto en el mercado
La ESMA obtendría competencias para solicitar información, realizar inspecciones, investigar infracciones, imponer sanciones, restringir servicios y retirar autorizaciones. La mayoría de los proveedores seguirían bajo los reguladores nacionales, mientras que la ESMA emplearía directrices, revisiones paritarias e investigaciones coordinadas para hacer frente a la aplicación desigual de las normas.
El acuerdo del Consejo es una posición negociadora, no un cambio en la ley. El Parlamento Europeo debe fijar su propia posición antes de que comiencen las conversaciones. Se prevé un periodo de transición de dos años, manteniendo la validez de las licencias MiCA existentes para las empresas que pasen a estar bajo supervisión directa. Los umbrales finales, los recursos de la ESMA y el tratamiento de las empresas cercanas al límite determinarán el alcance del marco.
Preguntas frecuentes
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¿Cuántos proveedores cripto quedarían bajo supervisión directa de la ESMA?
La propuesta del Consejo cubriría inicialmente entre 10 y 15 de los aproximadamente 360 proveedores de servicios de criptoactivos.
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¿Qué umbral de usuarios podría activar la supervisión de la ESMA?
La supervisión directa se aplicaría a proveedores con al menos 15 millones de usuarios activos en la UE, o a empresas que cumplan tres de cinco criterios de importancia adicionales.
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¿Qué otros criterios incluye el marco propuesto?
Los criterios abarcan el número de clientes, los criptoactivos bajo custodia, las transacciones anuales de clientes y la interconexión financiera. Entre los ejemplos figuran más de 1 millón de usuarios, 1.000 millones de euros en custodia y 4.000 millones de euros en transacciones anuales.
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¿Qué competencias obtendría la ESMA con la propuesta?
La ESMA podría solicitar información, realizar inspecciones, investigar infracciones, imponer sanciones, restringir servicios y retirar autorizaciones.
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¿Ha entrado en vigor el nuevo sistema de supervisión de la ESMA?
No. El Consejo ha acordado una posición negociadora, pero el Parlamento Europeo debe fijar su propia posición antes de que puedan comenzar las conversaciones interinstitucionales.
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