Los bancos centrales de Europa quieren que la UE elimine los mínimos de depósito fijo para stablecoins de MiCA, informaron Reuters y Cinco Días el 22 de septiembre. Según las reglas actuales, los emisores de tokens no significativos deben mantener al menos el 30% de las reservas en moneda oficial como depósitos en instituciones de crédito de la UE, aumentando al 60% para tokens significativos. El Sistema Europeo de Bancos Centrales quiere que se elimine ese mínimo, reemplazándolo por pruebas de liquidez: el 20% de las reservas debe ser convertible a efectivo en un día hábil y el 30% en cinco para tokens no significativos, escalando al 40% y 60% para los significativos.
Por qué es importante
El mínimo de depósito crea un canal bidireccional entre las stablecoins y los bancos. Circle mantuvo parte de las reservas de USDC en Silicon Valley Bank durante la turbulencia de marzo de 2023, y la incertidumbre sobre el acceso presionó el peg, con la capitalización de mercado de USDC cayendo un 26% en un mes, según un análisis del BCE. Los reembolsos también pueden obligar a los emisores a retirar depósitos mayoristas, drenando la financiación bancaria. La contribución del ESCB se presenta en la revisión de MiCA de la Comisión Europea, que se extiende hasta el 30 de septiembre y podría alimentar una propuesta legislativa.
El cambio también movería dinero. Los bancos perderían una parte garantizada de los saldos de reserva, mientras que los emisores ganarían flexibilidad para mantener papel soberano a corto plazo y repos que normalmente generan más, trasladando el rendimiento y el riesgo hacia los mercados de deuda pública. Los borradores de salvaguardias limitarían los depósitos en cualquier banco sistémicamente importante a un 25% de las reservas.
Impacto en el mercado
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la posición reportada refleja las advertencias de Tether de que concentrar reservas en bancos comerciales transmite angustia entre el emisor y el prestamista, aunque el cambio no traería a USDT bajo la autorización de MiCA. Las stablecoins denominadas en euros siguen siendo pequeñas, con aproximadamente €450 millones en enero de 2026 frente a unos $300 mil millones para tokens en dólares, por lo que la exposición inmediata de los bancos de la zona euro es limitada. La pregunta es si una prueba basada en la madurez preserva la seguridad de los reembolsos a medida que crece la adopción, o simplemente reubica el estrés de las stablecoins de la financiación bancaria a los mercados de deuda soberana y repos.
Preguntas frecuentes
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¿Qué mínimo de depósito requiere actualmente MiCA para las reservas de stablecoins?
Los emisores de tokens no significativos deben mantener al menos el 30% de las reservas en moneda oficial como depósitos en instituciones de crédito de la UE, aumentando al 60% para tokens significativos, según los estándares técnicos de la Autoridad Bancaria Europea.
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¿Cómo sería la alternativa propuesta por el ESCB a la regla de depósito de MiCA?
Sustituye el mínimo de depósito fijo por cronogramas de liquidez: al menos el 20% de las reservas disponibles en un día hábil y el 30% en cinco días para tokens no significativos, aumentando al 40% y 60% para tokens significativos.
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¿Por qué se vio presionado el peg de USDC en marzo de 2023?
Circle mantuvo parte de las reservas de USDC en Silicon Valley Bank durante la turbulencia bancaria, y la incertidumbre sobre el acceso a esos fondos presionó el peg. La capitalización de mercado de USDC cayó un 26% en un mes, según un análisis del BCE.
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¿Apoyó Tether la eliminación del requisito de depósito bancario de MiCA?
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la posición reportada del ESCB refleja la advertencia de Tether de que concentrar reservas en bancos comerciales puede transmitir angustia entre un emisor y un prestamista. El cambio no conferiría autorización de la UE a USDT.
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¿Qué tamaño tiene el mercado de stablecoins denominadas en euros en comparación con los tokens en dólares?
Las stablecoins denominadas en euros tenían una capitalización de mercado de aproximadamente €450 millones en enero de 2026, en comparación con aproximadamente $300 mil millones para los tokens denominados en dólares.
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