Tether atrae la atención de Washington con 114.960 millones

Tether informó de que posee 114.960 millones de dólares en letras del Tesoro de EE. UU., lo que convierte al emisor de la mayor stablecoin del mundo en un importante comprador de deuda pública estadounidense. Bloomberg informó el 23 de septiembre de que la Administración Trump estudiaba una iniciativa de stablecoins en el extranjero que podría incluir empresas conjuntas con el sector privado. La propuesta no se ha anunciado como un programa operativo y la información no confirma ningún acuerdo con Tether.

Por qué importa

El atractivo de Tether para Washington va más allá de su cartera de deuda del Tesoro. Según la empresa, USDT representaba más del 60% del mercado de stablecoins a finales de junio y ofrece a la gente una forma de mantener y transferir saldos denominados en dólares sin abrir una cuenta bancaria en EE. UU. Esta red de distribución podría contribuir a extender el uso del dólar entre personas con acceso limitado a las finanzas tradicionales, en línea con el objetivo declarado de la Administración de respaldar tanto el alcance del dólar como la demanda de deuda del Tesoro.

La relación ha cambiado radicalmente. En 2021, la CFTC ordenó a Tether pagar 41 millones de dólares por afirmaciones engañosas sobre el respaldo de USDT. Más tarde, Tether eliminó el papel comercial de sus reservas y pasó a centrarse en las letras del Tesoro. Su informe de reservas del 30 de junio registró 187.750 millones de dólares en activos frente a 183.640 millones en pasivos, un excedente de 4.110 millones. La cartera también incluía 18.630 millones en acuerdos de recompra inversa a un día, 18.840 millones en metales preciosos, 5.800 millones en Bitcoin y 13.450 millones en préstamos garantizados, por lo que las reservas no consisten únicamente en letras del Tesoro.

Impacto en el mercado

Tether informó de unos beneficios netos de explotación de 1.500 millones de dólares en el segundo trimestre, impulsados principalmente por los ingresos de la deuda del Tesoro y los acuerdos de recompra. Los titulares de USDT no reciben una parte contractual de esos rendimientos. Los nuevos activos de reserva dependen de la emisión neta de nuevos tokens: comprar uno existente a otro titular lo transfiere, pero no genera automáticamente una nueva compra de deuda del Tesoro. Por tanto, el volumen de pagos y la nueva financiación para el Gobierno de EE. UU. son medidas distintas.

El interés de Washington también podría conllevar condiciones. La GENIUS Act establece requisitos para los emisores extranjeros de stablecoins que quieran acceder a los mercados estadounidenses, entre ellos el registro y el cumplimiento de órdenes legales. La capacidad de Tether para congelar tokens en direcciones específicas, también conforme a su política voluntaria vinculada a las designaciones de sanciones de EE. UU., ilustra el control del emisor sobre un token emitido de forma centralizada. La iniciativa mencionada sigue siendo solo una propuesta, pero la cuestión de fondo es hasta qué punto los responsables políticos estadounidenses promoverán la distribución de stablecoins mientras imponen condiciones de supervisión y acceso.