Qivalis, un consortium de stablecoin libellé en euros soutenu par 37 banques réparties dans 15 pays européens, se prépare à lancer son produit au second semestre avec l'ambition explicite de faire de l'euro numérique la couche de règlement par défaut pour les actifs européens tokenisés. L'initiative arrive face à un écart de taille frappant : DeFiLlama évalue le marché mondial des stablecoins à 322,1 milliards de dollars, avec USDT à 189,6 milliards et USDC à 76,3 milliards, tandis que les deux principaux tokens en euros, l'EURC de Circle et l'EURCV de SG-FORGE, cumulent environ 572 millions de dollars en circulation. Cela place les stablecoins en euros à environ 0,18 % de l'offre totale — un déficit de 450 contre 1 que le réseau de distribution de Qivalis est censé combler, non pas en évinçant les stablecoins en dollars du trading crypto, mais en remportant la jambe de règlement de la prochaine vague d'obligations, de fonds et de flux de trésorerie d'entreprise européens tokenisés.
Pourquoi c'est important
L'enjeu porte sur la plomberie, pas sur les paiements. La Fed de Kansas City a estimé qu'en novembre 2025, 48,8 % des stablecoins fonctionnaient comme actifs de trading sur les plateformes et dans les protocoles DeFi, tandis que les paiements traditionnels ne représentaient que 0,7 % de l'usage des stablecoins. Les données du T1 de CEX.IO montrent que les stablecoins ont représenté 75 % du volume total de trading crypto, USDT comptant à lui seul pour 68 % du volume crypto total et 86 % du trading de stablecoins. RWA.xyz recense 33,8 milliards de dollars de valeur d'actifs réels tokenisés distribués, dont 15,4 milliards en bons du Trésor américain tokenisés — ce qui signifie que chaque obligation, part de fonds ou créance commerciale tokenisée comporte une jambe de règlement, et que la plupart de ces jambes se dénouent aujourd'hui en stablecoins en dollars. Si les entreprises européennes tokenisent leurs actifs mais règlent en USDT ou USDC, leur trésorerie on-chain devient libellée en dollars par défaut, quelle que soit la devise de l'actif sous-jacent. Le cadre MiCA de l'UE offre à Qivalis un avantage structurel : les stablecoins libellés en euros émis par des entités régulées peuvent opérer dans tous les États membres sans licences nationales séparées, un passeport que Tether ne détient pas.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que Qivalis et quelles banques sont impliquées ?
Qivalis est un consortium de stablecoin libellé en euros soutenu par 37 banques dans 15 pays européens, avec un lancement prévu au second semestre. Il est conçu pour faire de l'euro numérique la couche de règlement par défaut des actifs européens tokenisés.
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Quel est l'écart entre les stablecoins en euros et en dollars ?
DeFiLlama évalue le marché mondial des stablecoins à 322,1 milliards de dollars, avec USDT à 189,6 milliards et USDC à 76,3 milliards. L'EURC de Circle (387,9 M€) et l'EURCV de SG-FORGE (105,6 M€) cumulent environ 572 millions de dollars, soit 0,18 % de l'offre totale — un déficit de 450 contre 1 face aux leaders en…
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Comment MiCA donne-t-elle à Qivalis un avantage sur Tether ?
Dans le cadre du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), les stablecoins libellés en euros émis par des entités régulées peuvent opérer dans tous les États membres sans licences nationales séparées. Tether ne détient aucune licence MiCA et ne peut donc pas reproduire facilement cette empreinte de…
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Pourquoi le règlement est-il le véritable enjeu plutôt que le volume de trading ?
La Fed de Kansas City estimait que 48,8 % des stablecoins servent d'actifs de trading tandis que les paiements traditionnels ne représentent que 0,7 %. RWA.xyz recense 33,8 milliards de dollars d'actifs réels tokenisés distribués, dont 15,4 milliards en bons du Trésor US tokenisés. Si les obligations et fonds…
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Quels sont les scénarios haussier et baissier pour les stablecoins en euros d'ici 2028 ?
Le scénario central de JPMorgan projette le marché des stablecoins à environ 500 milliards de dollars fin 2028, laissant les tokens en euros sous 1 % de l'offre comme produits de conformité pour des pilotes de niche. Le scénario haussier de Standard Chartered à 2 000 milliards de dollars donnerait aux stablecoins en…
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