Mike Belshe, PDG de BitGo, a averti d'une « crise massive des stablecoins » alors que la réglementation européenne MiCA sur les stablecoins a atteint sa pleine date d'entrée en vigueur, obligeant désormais exchanges et dépositaires à ne détenir, sur leurs livres européens, que des jetons de monnaie électronique et des jetons adossés à des actifs dûment agréés.
Le déclencheur est opérationnel, et non politique. Les émetteurs dépourvus d'un agrément conforme à MiCA délivré par une autorité nationale compétente — ou dont les réserves ne satisfont pas aux tests stricts de liquidité et de composition du régime — s'exposent à une radiation forcée des grandes plateformes de négociation et de conservation dans l'UE. La lecture de Belshe, selon laquelle l'écart entre l'offre conforme et les USDT et autres stablecoins non européens en circulation est plus large que ce que le marché a intégré, est ce sur quoi les traders s'interrogent désormais.
Ce que cela implique
Le chapitre de MiCA dédié aux stablecoins est le premier régime mondial à inscrire directement dans le jeton lui-même — et non dans la plateforme — la composition des réserves, les délais de rachat et l'autorité de supervision. L'émetteur de USDC, Circle, s'y était préparé : Circle France a obtenu, le 4 mai, l'approbation d'offrir des services sur crypto-actifs dans l'ensemble de l'EEE, couvrant la conservation et le transfert de USDC et EURC sous MiCA. USDC devient ainsi l'un des rares stablecoins en dollars disposant d'un canal de distribution propre vers le bloc. Tether, en revanche, n'a donné aucun signe de poursuite d'un agrément européen, laissant USDT exposé à des risques de radiation plateforme par plateforme.
Impact sur le marché
L'effet à court terme est une fragmentation de la liquidité : les desks européens opéreront sur deux piles — conformes MiCA pour le flux client régulé, non conformes pour la tarification offshore — et les écarts entre ces deux pools devraient s'élargir avant de converger. Pour USDT, même des radiations partielles dans l'UE réduisent le marché accessible du plus important stablecoin en volume.
Questions fréquemment posées
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Que disait le PDG de BitGo sur les stablecoins et MiCA ?
Mike Belshe a averti d'une « crise massive des stablecoins » à l'entrée en vigueur des règles MiCA sur les stablecoins, estimant que l'écart entre l'offre conforme et les stablecoins non européens en circulation est plus large que ce que le marché a intégré.
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Quand les règles MiCA sur les stablecoins sont-elles pleinement entrées en vigueur ?
Le chapitre MiCA sur les stablecoins a atteint sa pleine date d'effet fin juin 2024, obligeant exchanges et dépositaires à ne détenir que des jetons de monnaie électronique et des jetons adossés à des actifs agréés sur leurs livres européens.
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Pourquoi la licence française de Circle est-elle importante pour USDC ?
Circle France a reçu le 4 mai 2026 son agrément pour offrir des services sur crypto-actifs dans l'EEE, offrant à USDC et EURC un canal de distribution MiCA-conforme et propre vers le bloc européen dont la plupart des stablecoins non européens ne disposent pas encore.
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USDT sera-t-il retiré des plateformes européennes sous MiCA ?
Tether n'a pas pursued d'agrément européen, laissant USDT exposé à des risques de radiation plateforme par plateforme de la part des exchanges européens tenus de ne détenir que des stablecoins MiCA-conformes pour le flux client régulé.
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Que exige MiCA des émetteurs de stablecoins ?
MiCA exige des émetteurs qu'ils obtiennent un agrément d'une autorité nationale compétente et qu'ils satisfassent à des tests stricts sur la composition des réserves, la liquidité et les délais de rachat avant que leurs jetons puissent être distribués sur les plateformes européennes.
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