Le token HYPE d'Hyperliquid a reculé d'environ 11 %, à quelque 67 $ jeudi, après qu'Arthur Hayes, le cofondateur de BitMEX et l'un des plus éminents défenseurs de cet actif, a révélé avoir cédé l'intégralité de sa position quelques jours seulement après avoir réitéré un objectif de cours à 150 $.
Hayes a présenté cette sortie comme une prudence macroéconomique plutôt que comme un revirement de thèse, invoquant la hausse des prix du pétrole liée au conflit avec l'Iran, une vague d'IPO liées à l'IA attendue dans les mois à venir, et sa conviction que les marchés financiers au sens large pourraient culminer d'ici septembre. Ce retournement a suscité de vives critiques dans la sphère crypto, tant il avait publiquement porté le token — notamment dans une tribune publiée en mars qui traçait la route vers les 150 $ — poussant Arthur Cheong, fondateur de DeFiance Capital, à qualifier ce mouvement de « summum du trader qui bricole sa position ».
Pourquoi c'est important
Cet épisode cristallise une tension qui plane sur HYPE depuis le début de l'année : les fondamentaux sont réellement solides, mais le cours les a devancés. Markus Thielen, de 10x Research, qui s'est affiché comme un partisan convaincu de HYPE, a jugé qu'Hyperliquid restait « l'une des entreprises les plus impressionnantes de la crypto », relevant des marges brutes d'environ 77 %, un carnet d'ordres entièrement onchain et un programme de rachat de tokens financé par les revenus du protocole. Cela dit, aux récents sommets proches de 75 $, le token se négociait à environ 25 fois les revenus de frais projetés — proche de son plus haut multiple de l'année — tandis que les revenus du protocole restaient bien en deçà de leur pic.
Le timing de Hayes s'inscrit par ailleurs dans un marché qui se dégrade. Le Bitcoin est retombé cette semaine vers les 60 000 $, non loin de ses planchers de 2026, et la hausse de 100 % de HYPE sur le mois précédent avait déjà, selon l'analyse de Thielen, poussé le rallye en zone de surextension.
Impact sur le marché
HYPE conserve malgré tout une hausse d'environ 166 % depuis le début de l'année en dépit du recul de jeudi et reste l'un des actifs les plus performants de la crypto, mais deux freins concrets encadrent désormais la prochaine étape : le multiple élevé sur les revenus de frais près des sommets, et un important déverrouillage de tokens prévu en juin, que Thielen a averti pouvoir exercer une pression vendeuse supplémentaire.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Arthur Hayes a-t-il vendu sa position sur HYPE ?
Hayes a présenté cette sortie comme une prudence macroéconomique plutôt qu'un revirement de sa thèse sur HYPE, invoquant la hausse des prix du pétrole liée au conflit avec l'Iran, une vague d'IPO liées à l'IA attendues dans les mois à venir, et sa conviction que les marchés financiers au sens large pourraient culminer…
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À combien en dessous de son objectif à 150 $ Hayes est-il réellement sorti de HYPE ?
HYPE est tombé à environ 67 $ jeudi après que Hayes a révélé la vente, soit quelque 55 % sous son objectif à 150 $ et bien en deçà des sommets records proches de 75 $ atteints plus tôt dans la semaine.
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Qu'a déclaré Markus Thielen, de 10x Research, sur la valorisation de HYPE ?
Thielen a estimé qu'Hyperliquid restait « l'une des entreprises les plus impressionnantes de la crypto », tout en relevant qu'aux récents sommets proches de 75 $ HYPE se négociait à environ 25 fois les revenus de frais projetés — proche de son plus haut multiple de l'année — tandis que les revenus du protocole…
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HYPE reste-t-il l'un des actifs crypto les plus performants cette année ?
Oui. Même après le recul de jeudi, HYPE affichait encore une hausse d'environ 166 % depuis le début de l'année et restait l'un des actifs les plus performants de la crypto, bien qu'il se soit replié depuis des sommets records.
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Quels freins à court terme HYPE doit-il affronter après cette débâcle ?
Deux obstacles concrets encadrent désormais la prochaine étape, selon Thielen : un multiple élevé sur les revenus de frais près des sommets, et un important déverrouillage de tokens prévu en juin, susceptible d'exercer une pression vendeuse supplémentaire.
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