Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que la récente baisse de la part du dollar dans les réserves mondiales est principalement le résultat de mouvements délibérés de la Chine et de la Russie, et non d'un changement généralisé de la communauté internationale loin du dollar.
Pourquoi c'est important
Le cadre de Bessent est un signal politique significatif. En attribuant la baisse de la part des réserves à deux acteurs motivés géopolitiquement plutôt qu'à des forces de marché organiques, le Trésor soutient effectivement que l'hégémonie du dollar reste intacte parmi les économies alignées et neutres. Cette interprétation a des implications directes sur la manière dont les marchés devraient évaluer les récits négatifs concernant le dollar : si la diversification est concentrée et politiquement motivée, elle est également plus contenable qu'un retrait structurel à l'échelle mondiale.
La Chine et la Russie ont toutes deux accéléré leurs efforts pour régler le commerce en devises non dollar et accumuler des réserves d'or depuis 2022, suite au gel des actifs de la banque centrale russe. Leur poids combiné dans les statistiques de réserves mondiales est suffisamment important pour influencer de manière significative le chiffre de la part agrégée, ce que les critiques de la domination du dollar ont cité comme preuve d'une tendance plus large.
Impact sur le marché
Pour les actifs sensibles au dollar, la déclaration de Bessent est un signal stabilisateur. Elle conteste le récit selon lequel le dollar fait face à une pression existentielle en tant que monnaie de réserve, ce qui a été un vent arrière pour l'or et le Bitcoin ces derniers mois. Les traders surveillant le DXY et les bons du Trésor à long terme noteront le cadre : l'administration ne concède pas de faiblesse structurelle du dollar. L'acceptation de cette interprétation par les marchés dépendra de l'étendue des efforts de dé-dollarisation de la Chine et de la Russie auprès d'autres banques centrales des marchés émergents dans les trimestres à venir.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi l'attribution de Bessent à la Chine et à la Russie change-t-elle le récit sur le dollar ?
Si la diversification des réserves est motivée par deux acteurs géopolitiques plutôt que par une demande mondiale générale, cela suggère que la domination du dollar parmi les économies alignées et neutres reste intacte, rendant la tendance plus contenable que ne l'indiquent les baisses de part.
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Pourquoi la Chine et la Russie réduisent-elles leurs réserves en dollars ?
Les deux pays ont accéléré leurs efforts pour régler le commerce en devises non dollar et accumuler de l'or après que les nations occidentales ont gelé les actifs de la banque centrale russe en 2022, rendant les réserves libellées en dollars perçues comme une responsabilité.
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Comment cette déclaration affecte-t-elle les prix de l'or et du Bitcoin ?
Les récits de faiblesse du dollar ont été un vent arrière pour l'or et le Bitcoin ces derniers mois. Le rejet par Bessent de la baisse structurelle du dollar est un signal stabilisant qui pourrait réduire l'urgence de cette opération.
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Quel signal indiquerait que la dé-dollarisation est plus large que ce que Bessent affirme ?
Si les banques centrales des marchés émergents au-delà de la Chine et de la Russie commencent à réduire de manière significative leurs avoirs en dollars, l'argument des acteurs concentrés du Trésor s'affaiblirait et la thèse de la baisse structurelle du dollar gagnerait en crédibilité.
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Quelle est la tendance actuelle de la part du dollar dans les réserves mondiales ?
La part du dollar dans les réserves mondiales de devises a progressivement diminué au cours des dernières décennies, bien qu'elle reste la monnaie de réserve dominante. Les données récentes ont attiré l'attention car le rythme de la baisse semblait s'accélérer.
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