Bitcoin : 20M minés, la rareté redessine le marché BTC

Plus de 95 % du supply total de bitcoin avait été miné début 2026, le 20 millionième coin étant émis en mars 2026. Il reste moins d'un million de bitcoin à mettre en circulation, et le prochain million prendra près d'un siècle à être émis selon le calendrier fixe de halving du protocole.

Le plafond de 21 millions est imposé par le code plutôt que par une autorité centrale, et a été fixé par Satoshi Nakamoto dans le logiciel original de 2009. La récompense de bloc a démarré à 50 bitcoin en 2009 et est divisée par deux tous les 210 000 blocs — soit environ tous les quatre ans — tombant à 3,125 bitcoin par bloc lors du dernier halving de 2024, avec une projection de baisse à 1,5625 bitcoin autour d'avril 2028. La récompense converge vers zéro aux alentours de 2140 à mesure que les halvings successifs arrondissent la subvention à la baisse. Après ce point, plus aucun bitcoin n'est émis ; le réseau continue de fonctionner, et les mineurs sont rémunérés uniquement par les frais de transaction.

Pourquoi c'est important

Le plafond est la propriété unique qui distingue bitcoin de tout autre actif monétaire : le supply total est entièrement prévisible et ne peut être modifié sans un consensus quasi unanime entre nœuds, mineurs, plateformes et utilisateurs. Le prochain million de coins est prévu pour être miné bien plus lentement que toute tranche précédente — à la fin des années 2030, la récompense de bloc passera sous un bitcoin, et à la fin du XXIe siècle, chaque bloc ne produira plus qu'une émission infime. Cette courbe de distribution chargée vers l'avenir signifie qu'une part significative du plafond final n'entrera en circulation que dans plus d'un siècle.

Il existe aussi une couche de rareté plus souple sous le plafond strict. Les estimations du secteur situent les bitcoin définitivement perdus — clés oubliées, adresses invalides, détenteurs décédés sans information de récupération — entre un et quatre millions de coins. Combinés au bitcoin absorbé dans les détentions long terme, les trésors d'entreprise, les ETF et les réserves souveraines comme la Réserve Stratégique de Bitcoin des États-Unis établie en mars 2025, le supply effectif en circulation est sensiblement inférieur au chiffre affiché de 21 millions.

Impact sur les marchés

L'économie post-2140 repose sur la question de savoir si les frais de transaction peuvent remplacer entièrement la subvention de bloc. Aujourd'hui, la récompense domine encore le revenu des mineurs, bien que l'équilibre se soit temporairement inversé pendant les périodes de forte demande on-chain. Les critiques soutiennent que les revenus de frais sont peut-être trop volatils pour financer la puissance de hachage nécessaire à la dissuasion des attaques, tandis que les partisans pointent les réseaux de couche 2 comme Lightning comme le récepteur naturel des transactions courantes, laissant l'espace de bloc on-chain s'écouler comme une ressource rare et à prix premium.

Pour les allocataires, le cadrage est déjà passé de la technologie aux propriétés monétaires. Les trésors d'entreprises cotées, les ETF bitcoin spot et la réserve américaine citent tous la même thèse : un actif non souverain avec un plafond de supply strict et vérifiable qui ne peut être dilué.