Bitcoin, ETH et SOL révèlent leurs compromis de décentralisation

Le rapport conjoint d’ARK Invest et de Glassnode évalue Bitcoin, Ethereum et Solana selon quatre caractéristiques de conception et six dimensions mesurables de la décentralisation. Il considère la décentralisation comme un spectre façonné par les choix de conception, et non comme une étiquette binaire. Bitcoin et Ethereum franchissent leur seuil critique de contrôle avec trois entités chacun, tandis que Solana en nécessite 19, même si la structure des pools et la délégation du staking compliquent la comparaison.

Pourquoi c’est important

Le cadre couvre l’auditabilité, la sécurité, la gouvernance et la propriété. L’auditabilité permet à chacun de vérifier le registre en exécutant un nœud complet. Le consensus distribué accroît le coût réel qu’un adversaire doit supporter, la gouvernance communautaire limite les mises à niveau unilatérales, et la propriété dispersée réduit le risque de contrôle par des initiés.

Ses six dimensions sont la répartition de la propriété, la fluidité de sortie, le coût de vérification du réseau, le seuil critique de résilience, le coût de reconstruction de la blockchain, ainsi que la résilience géographique et vis-à-vis des fournisseurs. Ensemble, elles transforment le trilemme de la blockchain en un ensemble mesurable d’arbitrages. Bitcoin, Ethereum et Solana accordent un poids différent à la décentralisation, à la sécurité et à l’évolutivité, si bien qu’un réseau de paiement à haut débit et une couche de règlement institutionnel de grande valeur peuvent être conçus pour des profils de risque différents.

Impact sur le marché

La concentration de la sécurité n’est qu’une partie du tableau. Le rapport mesure la concentration du hashrate et des actifs misés, le capital nécessaire pour acquérir 1 % de chaque réseau, la fluidité de sortie et la diversité des clients. Un mineur de Bitcoin peut sortir d’une position de 1 % en environ 30 secondes en éteignant son matériel, tandis que retirer une mise équivalente sur Ethereum peut prendre des semaines en période de tension.

La géographie ajoute une couche supplémentaire de résilience. La répartition géographique des nœuds de Bitcoin est la plus homogène, et 63 % de ses nœuds fonctionnent derrière Tor. Ethereum s’appuie sur des fournisseurs de cloud, AWS hébergeant à lui seul environ 20 % de ses nœuds, tandis que Solana fait fonctionner la quasi-totalité de son infrastructure dans des centres de données. Le tableau de scores donne à Bitcoin les meilleurs résultats en matière d’auditabilité, de répartition de la propriété et de résilience géographique, place Ethereum dans une position intermédiaire et montre que Solana privilégie les performances et la rapidité de coordination au détriment de la décentralisation.