Bitcoin : le risque d’un krach de 19 Md$ persiste

Le krach du Bitcoin du 10 octobre 2025 a déclenché 19 milliards de dollars de liquidations, quelques jours à peine après que l'actif s'était négocié au-dessus de 126 000 $. Près d'un an plus tard, les analystes estiment que les traders disposent de meilleurs outils pour suivre le risque de marché, mais l'effet de levier et la concentration des positions qui ont amplifié la débâcle restent ancrés dans les marchés crypto.

Mark Connors de Risk Dimensions a déclaré que l'open interest était proche de sommets historiques avant le krach, les traders étant massivement positionnés pour que Bitcoin suive son cycle quadriennal familier vers 250 000 $, 300 000 $ ou même 400 000 $. Au lieu de cela, le positionnement sur les produits dérivés a provoqué un retournement rapide. « Le Bitcoin papier est à nouveau bien vivant et dicte le court terme », a déclaré Connors.

Pourquoi c'est important

Les contrats à terme perpétuels permettent aux traders de spéculer sur le prix du Bitcoin sans détenir l'actif, faisant de l'effet de levier une force persistante dans la découverte des prix à court terme. Les plateformes ont également de fortes incitations financières à continuer de proposer des produits à effet de levier. Les produits d'investissement institutionnels n'ont pas supplanté les dérivés en tant que moteur principal des fluctuations à court terme.

Les données de marché se sont améliorées, offrant une meilleure visibilité sur les carnets d'ordres et le positionnement. Chris Sullivan d'Hyperion Decimus a conseillé aux traders d'éviter l'effet de levier et de surveiller l'open interest, les taux de financement et le sentiment de marché, en particulier lorsque ces indicateurs atteignent des niveaux extrêmes. Les détenteurs de Bitcoin à long terme, a-t-il dit, devraient envisager de transférer leurs avoirs hors des plateformes vers l'auto-conservation.

Impact sur le marché

Le krach n'a pas brisé le marché du Bitcoin, mais il a affaibli la confiance dans le cycle quadriennal en tant qu'outil de prévision autonome. Connors a déclaré que les forces économiques et politiques pourraient désormais jouer un rôle plus important dans les cycles du Bitcoin, tandis que le cycle lui-même a changé plutôt que disparu.

Le risque central reste un marché des dérivés saturé qui peut transformer un mouvement de prix en cascade de liquidations. Une meilleure information peut réduire l'incertitude et la volatilité, mais elle ne supprime pas l'effet de levier susceptible de provoquer un nouvel événement du type 10 octobre.