Bitcoin pourrait résister, que l’IA accélère ou freine l’économie

Matt Hougan, CIO de Bitwise, estime que le bitcoin pourrait tirer son épingle du jeu, que l’IA entraîne un essor économique, un retournement des investissements ou plusieurs années de croissance modeste. Dans une note adressée mercredi à ses clients, il explique qu’un krach de l’IA pourrait provoquer des défauts de paiement chez les emprunteurs du secteur des centres de données, fragiliser les assureurs détenant des obligations liées à l’IA et plonger l’économie dans une récession comparable à celle de 2008.

Pourquoi c’est important

Hougan estime à près de 100 % la probabilité que les pouvoirs publics interviennent après un krach de l’IA, compte tenu de l’importance géopolitique de cette technologie. Dans ce scénario, il s’attend à ce que le bitcoin chute d’abord, puis rebondisse à mesure que le plan de sauvetage augmente la masse monétaire. Il envisage aussi une hausse du bitcoin si la Réserve fédérale relève suffisamment ses taux pour provoquer une récession, ou si elle les maintient bas, entraînant une hausse de l’inflation et poussant davantage d’investisseurs à chercher une réserve de valeur.

Si l’IA entraîne plutôt un essor de la productivité, Hougan s’attend à ce que de nombreux biens et services deviennent moins chers, tandis que les actifs rares, dont le bitcoin, conserveraient leur valeur. Dans un troisième scénario, avec une croissance économique de 3 % et des taux d’intérêt à 4 %, il estime que les sources actuelles de demande de bitcoin pourraient perdurer, notamment les flux des ETF, l’adoption par les conseillers ainsi que les allocations des entreprises et des États souverains.

Impact sur le marché

La thèse est que les perspectives à long terme du bitcoin ne dépendent pas d’un seul scénario lié à l’IA. Hougan prévient toutefois qu’une reprise pourrait être mouvementée : il rappelle la forte chute du bitcoin au début de la panique liée au COVID-19 en 2020 et estime que certains scénarios pourraient d’abord entraîner une période difficile.

Il relève également plusieurs risques susceptibles d’affaiblir sa thèse : les menaces liées à l’informatique quantique, une répression coordonnée des pouvoirs publics et le retour à l’austérité budgétaire des gouvernements occidentaux. Il juge ces risques peu probables, mais pas impossibles.