Bitcoin repasse à 86 000 $ et remet les ETF dans le vert

Le Bitcoin s’échangeait autour de 86 000 $ après avoir gagné environ 6 % en 24 heures, permettant au détenteur moyen d’un ETF Bitcoin spot américain de repasser en bénéfice pour la première fois depuis janvier. James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, a indiqué que cette progression avait porté les détenteurs d’ETF au-dessus d’un prix de revient estimé à 81 722 $ par Bitcoin, calculé uniquement sur les achats, tandis que le prix de revient net reste plus proche des cours actuels.

Cette reprise inverse une forte dégradation de la rentabilité des investisseurs. Les détenteurs d’ETF Bitcoin américains affichaient environ 86,32 milliards de dollars de gains non réalisés le 6 octobre 2025, avant qu’une vague de ventes n’efface cette réserve et ne laisse le groupe avec une perte non réalisée estimée à 780 millions de dollars au 18 septembre. Le rebond du Bitcoin depuis un plancher proche de 58 642 $ a désormais réparé une grande partie de cette baisse.

Pourquoi c’est important

Le cours du Bitcoin s’est redressé plus vite que la demande d’ETF. Les entrées nettes cumulées dans les ETF Bitcoin spot américains ont atteint un pic proche de 61,19 milliards de dollars en octobre 2025, avant de retomber à environ 55,16 milliards de dollars. Ces produits restent à environ 6,03 milliards de dollars de leur plus haut niveau, tandis que les sorties nettes atteignent environ 1,46 milliard de dollars depuis le début de 2026.

Cette divergence distingue deux signaux. Les détenteurs existants ont retrouvé la valeur de leurs positions, mais les capitaux engagés dans les fonds ne se sont pas entièrement redressés. Le mouvement traduit donc une réparation portée par les cours plutôt qu’une confirmation générale d’un regain de la demande d’ETF.

Impact sur le marché

Les flux récents montrent que les acheteurs et les vendeurs restent presque à égalité. Les fonds n’ont enregistré que 6,21 millions de dollars d’entrées nettes la semaine dernière, malgré près de 1,5 milliard de dollars d’entrées et de sorties brutes quotidiennes. Le volume d’échanges a atteint environ 16,17 milliards de dollars, ce qui porte la souscription nette à l’équivalent d’environ 0,04 % des volumes. Le FBTC de Fidelity a représenté environ 311 millions de dollars des entrées de vendredi.

Le prochain test concernera le comportement des investisseurs autour du seuil de rentabilité. Les détenteurs restés exposés pendant la baisse peuvent désormais réduire leur exposition sans concrétiser leurs pertes antérieures, ce qui pourrait créer une pression vendeuse. Des entrées durables apporteraient de nouveaux capitaux à la reprise du Bitcoin, tandis qu’un retour des rachats montrerait que le seuil de rentabilité a encouragé les sorties.