Bitcoin : 3 000 Md$ de crédit numérique adossé au BTC dévoilés

Les dirigeants de trésorerie Bitcoin ont présenté une opportunité de 3 000 milliards de dollars dans le crédit numérique adossé au bitcoin lors de Consensus Miami, qualifiant cette catégorie encore naissante de lancement de produit sur les marchés de capitaux à la croissance la plus rapide depuis les ETF spot $BTC. Environ 10 milliards de dollars de crédit numérique ont été émis en moins d'un an, ont indiqué les panelists, Strategy et Strive étant pionnières des structures de preferred perpetuelles versant un rendement régulier sur les $BTC détenus au bilan.

« Ce que nous observons actuellement avec le crédit numérique est une adoption exponentielle », a déclaré Matt Cole, président-directeur général de Strive, dont le produit SATA a été la deuxième émission publique de crédit numérique après celle de Strategy. « Nous sommes à environ 10 milliards de dollars d'adoption en moins d'un an, et après le lancement de Strive et en dehors des ETF bitcoin, c'est le deuxième lancement de produit le plus rapide de l'histoire des marchés de capitaux. »

Cole a chiffré l'opportunité à long terme à 3 000 milliards de dollars — 1 % du marché mondial du crédit de 300 000 milliards de dollars — si les instruments adossés au bitcoin captent ne serait-ce qu'une fraction de la dette traditionnelle.

Pourquoi c'est important

Le crédit numérique emprunte la mécanique des marchés du crédit traditionnels mais garantit la dette par du bitcoin détenu au bilan de l'émetteur, généralement sous forme d'actions préférées perpétuelles assorties d'un rendement fixe et sans échéance. Cette structure permet aux détenteurs de percevoir un revenu sur leur exposition aux $BTC sans vendre le sous-jacent, et offre aux sociétés de trésorerie une boîte à outils de marchés de capitaux allant au-delà de la simple accumulation.

Le cas haussier défendu par le panel — Cole chez Strive, Katherine Dowling chez Bitcoin Standard Treasury Company, Amanda Fabiano chez Nakamoto, et Kwasi Kwarteng, l'ancien chancelier britannique désormais président exécutif de Stack — était remarquablement unanime. Kwarteng, citant le PDG de Blockstream Adam Back, a fait valoir qu'il existe aujourd'hui quelque 200 sociétés de trésorerie bitcoin contre 5 000 banques rien qu'aux États-Unis, qualifiant la marge de manœuvre d'effectivement illimitée si le $BTC devient un actif de réserve mondial.

« C'est un choix binaire », a déclaré Kwarteng. « Soit vous croyez que le bitcoin va décrocher la lune, soit vous croyez que c'est une escroquerie de type Ponzi.

Les chiffres clés

- ~10 milliards de dollars de crédit numérique émis en moins d'un an - ~200 sociétés de trésorerie bitcoin aujourd'hui, contre 5 000 banques américaines - 1 % du marché mondial du crédit = 3 000 milliards de dollars d'opportunité - SATA de Strive = deuxième émission publique après celle de Strategy - BTC Standard Treasury Company vise ~30 000 $BTC au bilan avant de lancer son propre crédit numérique - Nakamoto enveloppe les instruments dans un fonds pour les acheteurs institutionnels

Sur qui parier

Les intervenants s'accordent à dire que le crédit numérique est le prochain produit à effet de levier pour la trésorerie bitcoin. Strategy et Strive détiennent les premières positions publiques ; BTC Standard Treasury Company et Nakamoto arrivent derrière. Le panel a souligné que le créneau reste largement inoccupé — avec ~200 sociétés de trésorerie face à un marché mondial du crédit de 300 000 milliards de dollars.