Le rebond de Bitcoin en juillet repose sur des appuis bien fragiles. La Coinbase Premium, qui mesure l'écart entre le cours du BTC sur la plateforme américaine Coinbase et celui de la bourse offshore Binance, affiche un signe négatif depuis cinquante séances consécutives. Autrement dit, le BTC se négocie moins cher sur la place américaine depuis près de deux mois. Cet écart persistant constitue la lecture la plus nette de la demande américaine, et il est resté négatif à chaque séance depuis fin mai, selon les données de Coinglass.
La faiblesse de la demande américaine se manifeste aussi sur le segment des ETF spot. Les ETF bitcoin spot aux États-Unis saignent désormais depuis huit semaines d'affilée, et la séance de vendredi n'a offert qu'un bref répit après plus d'une semaine de sorties continues. Des analystes de Bitfinex ont confié à CoinDesk que la demande institutionnelle structurelle « reste à prouver » tant que l'IBIT de BlackRock ne repassera pas lui-même à des entrées soutenues, une barre plus exigeante qu'une simple journée verte.
Pourquoi c'est important
Une Coinbase Premium négative pendant deux mois consécutifs constitue historiquement un signal baissier. Les précédents bull runs du BTC s'étaient accompagnés de primes systématiquement positives, signe d'arbitrage offshore indiquant que les acheteurs américains intervenaient massivement. La séquence actuelle est la plus longue période de prime négative soutenue de ce cycle, et elle coïncide avec huit semaines de suite de sorties sur les ETF.
Vient s'ajouter la dimension macro. Le rendement de l'obligation d'État japonaise à 10 ans a touché un plus haut de trente ans à 2,85 % en début de séance, entraînant à la hausse les coûts d'emprunt aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne. Une poursuite de la hausse des rendements obligataires représente un vent contraire direct pour le BTC, qui ne génère aucun rendement propre et rivalise avec les retours sans risque pour capter le capital marginal.
QCP Capital a indiqué à CoinDesk que le contexte de court terme « semble constructif » si les ETF spot parviennent à prolonger leur surperformance d'entrées de vendredi, tout en avertissant que le BTC doit encore reconquérir décisivement les 64 000 $ pour alléger la pression sur Strategy (MSTR) et réinitialiser le sentiment.
Impact sur le marché
La rotation de capitaux se lit aussi dans les stablecoins. La capitalisation combinée d'USDT et d'USDC est passée de 268 milliards de dollars à 257 milliards au cours des deux derniers mois, tandis que leur part dans la capitalisation totale du marché crypto est restée stable. Les investisseurs vendent sur les stablecoins, puis rachètent ou font tourner ces soldes hors de la sphère crypto plutôt que de les recycler vers le risque.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que la Coinbase Premium et pourquoi est-elle importante en ce moment ?
La Coinbase Premium mesure l'écart entre le cours du BTC sur la plateforme américaine Coinbase et celui de Binance, hors des États-Unis. Elle affiche désormais un signe négatif depuis cinquante jours d'affilée, ce qui signifie que le BTC s'échange moins cher sur Coinbase depuis près de deux mois. Historiquement, les…
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Depuis combien de temps les ETF bitcoin spot américains saignent-ils ?
Les ETF bitcoin spot aux États-Unis viennent d'enregistrer huit semaines consécutives de sorties nettes, selon le rapport CoinDesk Daybook. La séance de vendredi n'a offert qu'un bref répit après plus d'une semaine de pression vendeuse persistante.
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Que disent les analystes de Bitfinex sur la demande institutionnelle pour le BTC ?
Des analystes de Bitfinex ont confié à CoinDesk que la demande institutionnelle structurelle « reste à prouver » tant que l'IBIT de BlackRock ne repassera pas lui-même à des entrées soutenues. Le seuil est plus exigeant qu'une seule journée de flux positifs, jugée insuffisante pour confirmer un changement de régime.
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Comment les rendements obligataires japonais influencent-ils les perspectives du bitcoin ?
Le rendement de l'obligation d'État japonaise à 10 ans a touché un plus haut de trente ans à 2,85 % en début de séance le 7 juillet, entraînant à la hausse les coûts d'emprunt aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne. Une poursuite de la hausse des rendements du Trésor est un vent contraire direct pour le BTC,…
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Quel niveau de prix le BTC doit-il reconquérir pour réinitialiser le sentiment ?
QCP Capital a indiqué à CoinDesk qu'une reconquête décisive des 64 000 $ apporterait un coup de fouet supplémentaire au sentiment de marché, tout en aidant à atténuer les inquiétudes autour de Strategy (MSTR), le détenteur de bitcoin coté en bourse dont le titre a suivi la baisse du BTC.
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