Bitcoin : une bougie semestrielle décisive s'ouvre, le PMI à 53,3

Bitcoin vient d'ouvrir ce que les analystes décrivent comme l'une des bougies semestrielles les plus décisives depuis des années, la période qui s'amorce opposant deux théories rivales : le cycle traditionnel de halving quadriennal, qui pointe vers un creux au quatrième trimestre, et une lecture par cycle économique, dans laquelle la crypto progresse en phase avec l'expansion américaine mesurée par le PMI, qui s'est inscrit à 53,3 lors de la dernière publication.

Lors des deux cycles précédents, Bitcoin a imprimé deux bougies semestrielles rouges consécutives sans jamais revisiter le plus bas de la seconde. La capitalisation totale du marché crypto n'a jamais enchaîné trois bougies semestrielles rouges d'affilée. Le contexte actuel fait de la bougie fraîchement ouverte le premier véritable test de la solidité de chacun des deux cadres d'analyse.

Pourquoi c'est important

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré dans ses remarques que la productivité structurelle américaine a évolué dans la fourchette haute des 2 % au cours des quatre derniers trimestres et qu'il y a lieu d'être optimiste, qualifiant la période actuelle d'expansion plutôt que de contraction. Son emploi du mot « optimiste », conjugué à un PMI toujours supérieur à 50, situe clairement le décor macroéconomique en territoire d'expansion, ce qui, selon la thèse du cycle économique, correspond historiquement à un vent porteur pour les actifs risqués, la crypto en constituant la jambe la plus bêta de la courbe du risque.

C'est la convergence de ces deux grilles de lecture qui rend la bougie importante. Le cycle de halving quadriennal et le cycle économique piloté par le PMI ont évolué à peu près de concert pendant des années, et les six prochains mois constituent l'une des premières fenêtres où ils pourraient diverger sensiblement. La façon dont la bougie clôturera, en vert ou en rouge, deviendra un argument de plus pour le camp vers lequel chaque observateur penche déjà.

Impact sur le marché

Le Bitcoin spot se situe aux alentours de 59 000 $, exactement sur la moyenne mobile à 50 mois qui avait tenu comme support lors des creux de cycle précédents et qui a cédé lorsque le marché baissier de 2022 s'est prolongé. Sur le graphique hebdomadaire, la moyenne mobile exponentielle à 200 semaines se trouve près de 63 000 $, le niveau qui a défini le plancher en 2018 et 2022. Le fait que les prix clôturent au-dessus ou en dessous de ces moyennes mobiles au cours des prochains mois déterminera si la configuration ressemblera à la base de 2018 ou à la rechute de 2022. Le Russell 2000 et le ratio cuivre/or sont déjà en expansion en ligne avec le PMI, ce qui suggère que la dynamique macroéconomique sur les actifs risqués a démarré, la crypto suivant traditionnellement avec un temps de retard.