Au 28 septembre, BitMine détenait 6 001 302 ETH, soit 103 698 tokens de moins que son objectif déclaré de posséder 5 % de l’offre d’Ethereum. Au prix de référence de l’entreprise au 27 septembre, il faudrait environ 279,8 millions de dollars pour combler cet écart, soit près de 42 % des 672 millions de dollars déclarés en trésorerie et en titres négociables. BitMine n’a pas affecté cette trésorerie à cet achat, et le prix ainsi que l’offre d’ETH peuvent évoluer.
Pourquoi c’est important
Atteindre ce seuil ne réglerait pas la question qui se pose aux actionnaires : le prochain dollar de capital devrait-il servir à acheter davantage d’ETH, rester disponible, financer des rachats d’actions ou générer des revenus à partir de la réserve existante ? Lors de sa dernière semaine de référence, BitMine a acheté 17 362 ETH, soit environ 37 % de moins que les 27 562 de la semaine précédente. L’entreprise affirme avoir acheté des ETH chaque semaine depuis le lancement de sa stratégie en juin 2025.
Un précédent datant de juillet montre que cet arbitrage est déjà à l’œuvre. BitMine a racheté environ 5,5 millions d’actions BMNR au prix moyen de 15,6156 $, pour un total d’environ 85,9 millions de dollars, tout en achetant 7 430 ETH cette semaine-là. Le président Tom Lee a déclaré que le ralentissement des achats d’ETH s’expliquait par le rachat d’actions.
Impact sur le marché
La valorisation de l’action peut influer sur l’efficacité avec laquelle une société de trésorerie finance de nouvelles acquisitions. Une étude de DWF Labs publiée le 24 septembre a révélé que seules quatre des 20 plus grandes sociétés de trésorerie en actifs numériques de son échantillon se négociaient au-dessus de la valeur de leurs avoirs en crypto, mesurée par le mNAV. Lorsque les actions se négocient avec une prime, l’émission de titres peut financer des achats de tokens en limitant la pression dilutive. Quand ces primes diminuent, les choix d’allocation du capital de la direction prennent davantage d’importance.
BitMine a indiqué que 5 067 309 ETH, soit environ 84 % de ses avoirs, étaient en staking au 27 septembre. À ce niveau, l’entreprise prévoit 358 millions de dollars de revenus annualisés issus du staking, et 424 millions de dollars si elle met en staking l’ensemble de ses ETH, sur la base d’un rendement sur sept jours de 2,62 %. Le président Tom Lee doit prendre la parole à la Korea Blockchain Week le 30 septembre. Les investisseurs pourraient alors en apprendre davantage sur les projets de l’entreprise au-delà de son objectif de 5 %.
Questions fréquemment posées
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Combien d’ETH manque-t-il à BitMine pour atteindre son objectif de 5 % de l’offre ?
BitMine doit acquérir 103 698 ETH supplémentaires. Au prix de référence du 27 septembre, l’achat coûterait environ 279,8 millions de dollars.
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Quelle part de la trésorerie déclarée de BitMine représenterait l’achat des ETH restants ?
L’achat estimé à 279,8 millions de dollars représenterait environ 42 % des 672 millions de dollars déclarés par BitMine en trésorerie et titres négociables. L’entreprise n’a pas affecté cette somme à cet achat.
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Comment BitMine a-t-elle concilié achats d’ETH et rachats d’actions ?
En juillet, BitMine a racheté environ 5,5 millions d’actions BMNR pour près de 85,9 millions de dollars, tout en achetant 7 430 ETH cette semaine-là. Le président Tom Lee a déclaré que le ralentissement des achats d’ETH s’expliquait par ce rachat.
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Quelle part des ETH de BitMine était en staking et quels revenus l’entreprise prévoit-elle ?
BitMine a indiqué que 5 067 309 ETH, soit environ 84 % de ses avoirs, étaient en staking au 27 septembre. Elle prévoit 358 millions de dollars de revenus annualisés à ce niveau, et 424 millions si elle met en staking tous ses ETH.
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Pourquoi la valorisation de l’action BitMine compte-t-elle pour sa stratégie liée à l’ETH ?
Une valorisation avec prime peut permettre à une société de trésorerie d’émettre des actions pour financer des achats de tokens en limitant la pression dilutive. Quand les primes diminuent, les choix entre acheter de l’ETH, préserver la liquidité, faire du staking et racheter des actions prennent davantage…
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