La Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 1,25 %, son plus haut niveau en 31 ans. Il s’agit de la deuxième hausse de la BOJ en trois mois, alors que la banque centrale réagit à une inflation persistante et à la faiblesse chronique du yen. Le bitcoin est resté globalement stable autour de 76 900 $ face au dollar, tandis que le BTC/JPY a gagné 0,5 %, à 12,06 millions de JPY sur bitFlyer.
Pourquoi c’est important
La hausse des taux était attendue, mais le yen s’est affaibli après la décision. L’USD/JPY est passé de 156,20 à 156,70, montrant que la hausse des taux japonais ne s’est pas immédiatement traduite par un renforcement de la devise. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, avait récemment exhorté Tokyo à accélérer son resserrement monétaire, estimant qu’un marché du yen ordonné contribue à la stabilité plus large du marché des bons du Trésor américain.
La longue période de taux proches de zéro au Japon a fait du yen une importante monnaie de financement pour le carry trade mondial. Les investisseurs empruntaient des yens pour financer des positions offrant des rendements plus élevés ailleurs, créant un canal par lequel les décisions de la BOJ et les mouvements du yen peuvent affecter les marchés actions, obligataires et crypto.
Impact sur les marchés
La réaction immédiate a été mitigée, plutôt qu’une vaste progression du bitcoin. Le BTC a augmenté face au yen, la devise japonaise s’étant affaiblie, mais son cours libellé en dollars est resté largement inchangé. Cette divergence fait du BTC/JPY un indicateur important des effets de change, plutôt qu’une mesure nette d’une nouvelle demande en dollars pour le bitcoin.
Les marchés restent concentrés sur le risque d’un débouclage des positions de carry trade à mesure que les taux japonais augmentent. Des observateurs ont établi un lien entre ce risque et le mini-krach des actions et du bitcoin survenu début août 2024, qui a montré à quelle vitesse un épisode de désendettement financé par le yen peut se propager à l’ensemble des actifs mondiaux.
Questions fréquemment posées
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Quel taux la Banque du Japon a-t-elle fixé après sa dernière hausse ?
La BOJ a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 1,25 %, son plus haut niveau en 31 ans.
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Comment le yen a-t-il réagi à la hausse des taux de la BOJ ?
Le yen s’est affaibli après la décision. L’USD/JPY est passé de 156,20 à 156,70.
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Pourquoi le bitcoin a-t-il progressé face au yen tout en restant stable en dollars ?
Le BTC/JPY a gagné 0,5 % tandis que le yen s’affaiblissait, alors que le cours du bitcoin libellé en dollars est resté globalement stable autour de 76 900 $.
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Qu’est-ce que le carry trade sur le yen ?
Le carry trade sur le yen consiste à emprunter des yens à faibles taux pour financer des investissements plus rémunérateurs sur d’autres marchés.
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Pourquoi les marchés surveillent-ils un possible débouclage du carry trade ?
La hausse des taux japonais peut pousser les investisseurs à clôturer leurs positions financées en yens, ce qui pourrait affecter simultanément les actions, les obligations et les cryptomonnaies.
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