Environ 10 milliards de dollars d'options Bitcoin doivent arriver à échéance le 26 juin, avec quelque 80 % de ces contrats actuellement hors de la monnaie tandis que le Bitcoin se négocie autour de 65 000 $ — bien en dessous du niveau de max-pain à 74 000 $ où se concentre le positionnement des dealers. D'ici 2025, l'open interest sur les options Bitcoin avait grandi au point de rivaliser, et parfois de dépasser, l'open interest sur les futures Bitcoin, l'essentiel de cette exposition se répartissant désormais entre le carnet d'options IBIT de BlackRock, aujourd'hui proche de 40 milliards de dollars, et Deribit, qui a bâti le marché professionnel des options crypto et dont l'échéance de fin 2025 est devenue la plus importante jamais enregistrée. La même dynamique se manifeste aujourd'hui dans la finance traditionnelle : le volume d'options listées aux États-Unis a atteint 15,2 milliards de contrats en 2025, en hausse de 26 % en glissement annuel, avec un notionnel quotidien moyen proche de 4 000 milliards de dollars et un retail représentant plus de 30 % du volume de contrats.
Pourquoi c'est important
Bitcoin et Ethereum n'ont ni bénéfices ni dividendes, donc leurs valorisations reposent presque entièrement sur des anticipations sur l'avenir — et dans cet environnement, le marché des dérivés a pris en charge la découverte des prix. Quand les traders achètent et vendent des options, les dealers couvrent leur exposition en négociant le sous-jacent, ce qui génère une réelle pression d'achat et de vente. Fin 2025, le Bitcoin a passé des semaines coincé dans des ranges étroits, le positionnement des dealers achetant les creux près d'un strike et vendant les rallyes près d'un autre, et le même schéma se dessine à l'approche de l'échéance du 26 juin.
Les marchés traditionnels suivent la même trajectoire. Les options 0DTE représentent désormais plus de la moitié du volume quotidien d'options sur l'indice S&P 500, contre environ 5 % en 2020. Les institutions s'appuient sur les options pour couvrir leur exposition aux taux et aux actions, et les stratégies algorithmiques ont de plus en plus besoin d'instruments qui expriment des distributions de probabilité plutôt que des paris directionnels.
Impact sur le marché
Les marchés prédictifs sont entrés dans le cadre fédéral des dérivés en avril, lorsqu'une cour d'appel fédérale a jugé que les contrats d'événements sportifs de Kalshi relèvent des swaps au sens du Commodity Exchange Act. Kalshi a ensuite bouclé une levée de 1 milliard de dollars menée par Coatue à une valorisation de 22 milliards, avec un volume annualisé de transactions rapporté au-dessus de 170 milliards de dollars.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi l'échéance d'options Bitcoin du 26 juin est-elle si importante ?
Environ 10 milliards de dollars d'options Bitcoin doivent arriver à échéance ce jour-là, avec quelque 80 % hors de la monnaie. Les dealers qui couvrent cette exposition ont maintenu le BTC spot autour de 65 000 $ — bien sous le niveau de max-pain proche de 74 000 $ — et les effets gamma peuvent amplifier les…
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Quelle est la taille du carnet d'options IBIT de BlackRock ?
Le carnet d'options IBIT a atteint environ 40 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des deux places dominantes pour l'exposition aux options Bitcoin, aux côtés de Deribit, qui a bâti le marché professionnel des options crypto.
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Comment le trading d'options fait-il bouger le prix spot du Bitcoin ?
Les dealers en face des contrats d'options couvrent leur exposition en négociant le sous-jacent, ce qui génère une réelle pression d'achat et de vente. Fin 2025, ce flux des dealers a maintenu le Bitcoin coincé dans des ranges étroits, et le marché des dérivés a parfois dicté le prix spot au lieu de le suivre.
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Les marchés actions traditionnels connaissent-ils le même boom des options ?
Oui. Le volume d'options listées aux États-Unis a atteint 15,2 milliards de contrats en 2025, en hausse de 26 % en glissement annuel, avec un notionnel quotidien moyen proche de 4 000 milliards de dollars. Les options 0DTE représentent désormais plus de la moitié du volume quotidien d'options sur l'indice S&P 500,…
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Comment les marchés prédictifs s'intègrent-ils dans ce basculement ?
En avril, une cour d'appel fédérale a jugé que les contrats d'événements sportifs de Kalshi relèvent des swaps au sens du Commodity Exchange Act, intégrant les marchés prédictifs dans le cadre fédéral des dérivés. Kalshi a ensuite bouclé une levée de 1 milliard de dollars menée par Coatue à une valorisation de 22…
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